深喉｜芯片短缺大逆转 如何去库存？

持续两年的芯片短缺问题，突然逆转了。

自2020年新冠疫情爆发以来，全球出现严重的供应链危机，半导体行业最为严重。但随着全球对电子产品的巨大需求减弱，市场的降温速度比预料的要快，而去年业界竞相争抢的上游晶圆，埋下了高库存的风险。

去年开始出现的全球芯片短缺程度，可以说是难以想像的。美国商务部的调查显示，截至2021年底，各家半导体制造商的芯片库存量只剩5天左右，远不如2019年底40天。当时芯片短缺的情况，甚至蔓延至家电行业。

台积电董事长刘德音接受美国《时代杂志》（Time）访问时，特别针对芯片短缺问题提出说明，并指出「在供应链的某个环节上，一定有人在囤积芯片」。

也就是说，在严重「缺芯」的情况下，很多厂商为了保证产品的正常供应，选择大量扫货，提高芯片库存来抵御未来风险。

去年6月全球九大芯片厂商合计库存为647亿美元，创下历史新高。九家芯片厂分别为：台积电、英特尔、三星电子、美光、SK海力士、德州仪器、英飞凌、意法半导体、西部数据。

然而，尽管目前供应链仍未完全恢复，芯片已经出现了库存积压。

其中一大原因是，在疫情爆发的三年后，疫情带来的电子消费热潮已经开始消退，出现全球性的需求下滑。

疫情初期，全球央行的大放水以及包括美国在内的部分国家通过发放现金补贴等手段创造了爆发性的需求。但如今，全球通胀高企，随着美联储为首的全球央行相继加息，爆发性需求也不复存在。

从终端市场看，全球领域的个人电脑、手机等设备都出现了需求的下降。Gartner数据表示，今年第二季度全球个人电脑需求大幅下降，电脑制造商在4月至6月间的出货量为7200万台，较去年同期下降12.6%，为九年来最大降幅。

全球的各大厂商也纷纷在财报中，表达了对下半年芯片前景的悲观。英特尔首席财务官David Zinsner认为今年下半年的前景变得「非常混乱」，而英特尔也暂时冻结了其个人电脑芯片部门的招聘。

电脑和智能手机两大终端市场的缩减，带来的是显卡、DRAM、芯片设计、面板行业的下行压力。

存储方面，三大龙头厂商都表示下半年的悲观。美光发布的财报预告中，客户减少了未使用芯片的库存，2023财年第一季度的出货量将环比下降；SK海力士也下调了下半年出货量预期；三星同样表示将灵活管理供应量，避免过度扩张销售。即使如此，存储芯片的价格依然在下跌，根据Trendforce的最新预测显示，NAND平均价格在第三季度和第四季度的降幅将达到-9%和-7%；而DRAM平均价格在第三季度为-6%。

显卡方面，同样需求减弱。随着挖矿潮的逐渐消退，今年以来，显卡的平均价格一直在下跌，高端显卡GeForce RTX 3080 TUF Gaming OC的价格在澳洲市场一天内跌幅达到35% ，创史上最大跌幅。

面板方面，同样也受到影响。业内人士透露，尽管液晶面板制造商一直在减产，但其产量仍超过电视品牌供应商的需求。2022年上半年全球AMOLED智能手机市场中，其面板出货量只为大概2.78亿片，较去年同期下滑10.5%。

种种迹象显示，过去两年的囤货已经遇上了寒潮，芯片不可避免的爆仓了。

从惠普、戴尔、联想、宏碁、华硕、微星和技嘉等企业的汇总数据来看，PC的总库存攀升至148亿美元。

此外，今年第一季度与去年同期相比，许多手机公司的库存周转天数出现明显上升的状况。即使今年国内安国手机厂商已经砍单达到了2亿部，但是截止今年一季度末，安卓手机的库存就已经超过了3000万部。中芯国际在接受投资者调研时称，目前看到最大的库存调整在智能手机领域。「智能手机终端公司由于仍有大量的库存，所以他们不需要采购额外的芯片。」

国内IC设计厂商的平均存货周转天数也在增加。包括韦尔股份、中微电子、寒武纪等在内的设计公司，今年中期的存货合计金额相比去年年底有所增加。韦尔股份的2022年中期存货相比2021年年末增加近40亿元。据CINNO数据，今年第一季度国内设计厂商平均存货周转天数增至192天，同比增加约58天。

业内人士透露国产的中低端8位MCU库存周转已高达9个月。MCU厂盛群指出，目前库存水位约四个月，渠道端的库存平均更达五个月，合计九个月的库存水准已来到历史新高。

半导体代工厂的库存也在增加。世界第一大 IC分销商艾睿电子2022年库存创历史新高。

捷普、新美亚、鸿海、伟创力、和硕、广达、仁宝、英业达等代工厂的平均库存天数已经是连续增加了六个季度，从去年12月的62.7天增加至今年3月的66.8天。

需求的下降加上库存的累计，供过于求自然出现了芯片价格暴跌。

前不久，央视财经也曾报道，某款意法半导体芯片是电子控制系统的核心部件2021年市场报价一度上涨至3500元左右一个，2022年已经下滑至600元左右一个，降价幅度超过80%。此外，消费电子类控制芯片的市场价格也持续走低，从百元高位跌至两位数。

相比国内情况，国际芯片厂商的库存量增加更为明显。日经亚洲以全球近2350家芯片相关上市制造公司为对象，整理得知2022年一季度库存金额比2021年年底暴增约970亿美元，库存剩馀量和增量皆创十年来新高。

韩国公布的数据显示6月份芯片库存飙升79.8%，库存增加速度比5月份的54%提高了近四成，芯片库存飙涨让韩国方面颇为焦虑，韩国方面已表示希望中国这个全球最大制造国能买多点芯片，帮助它们清理库存。

那么，去库存需要多久？

在消费电子方面，大多数消费电子企业目前已经不再增加投片。据了解，7月已经有晶圆代工厂降价10%，目前越来越多的代工厂跟随降价，累计降幅已经达到二成，另外还有代工厂提出「增加下单量可以给予优惠」，但仍没有企业下单。

力积电称，受到全球通货膨胀、俄乌冲突等因素，驱动芯片、CMOS芯片、DRAM三大芯片库存调整压力大，部分厂家甚至不惜支付违约金来调整库存。

值得注意的是，为了避免库存压力，许多晶圆代工厂在基本都将客户订单视为NCNR（不可取消，不可退货），在这一模式下，之前的订单变成了IC设计企业的库存压力。

三星已经通知供应链，原定暂停订货至7月底的时程延后到至少8月底，部分品项年底前都不会再进货。国内经销商开始降低消费级MCU的价格，以减少过剩的库存。

IC渠道业内人士表示，消费电子相关芯片估计至少需要一个季度去库存，且不确定2022年第四季度市场能否回暖。

分销商也有很大压力。由于终端厂商会找代理商订货，通常情况下会是代理商先预付货款进行备货，部分强势的上游供应商要求预付全款，进行买断式销售，这也意味着若是市场需求出现变化，代理商、终端厂商将会先承压。

不过，车用芯片就仍然比较坚挺。车规级产品比如PMIC、MCU、IGBT、碳化硅、MOS等产品和工控类电源管理芯片、放大器等少部分产品仍处于紧缺状态。

目前，车用IGBT交货周期在50周甚至以上，供需缺口高达40%-50%。同时，车用MCU芯片交期已超40周，汽车芯片巨头意法半导体再度上调MCU芯片价格，其订单能见度已达18个月。

虽然国际大厂的产品价格仍居高不下，汽车级芯片供应缺口仍然很大，但多数客户处于观望状态，愿意接受高价货的客户越来越少。换言之，整个半导体市场都处于下行周期。

具体来看，中国市场芯片库存高点在去年四季度末到今年一季度，美国和欧洲等海外库存高点则在今年二季度。业内人士表示，通常去库存一般需要两到三个季度。从这一角度看，中国可能率先实现去库存、开始补库的过程。

上半年不少上市公司仍能交出不错成长答卷，但去年半导体行业竞相争抢上游晶圆，导致现在的库存高居不下，接下来一两年将如何消化，尤其是在渠道端快速降价，宁可微亏也要清货的降价趋势下如何去库存，成为芯片企业的一大考验。

深喉

原文刊于《巴士的报》

编按原题「芯片爆仓！囤货2年遇「寒潮」 手机电脑卖不动了」