金融High Tea｜中国品牌VS假外资包装 - 陆羽仁

港股虎年表现不弱，虽然美国通胀再创近40年新高，市场对加息忧虑加深，港股未见受太大拖累，恒指收报24906点，全周恒指累涨333点；科指累升16点，收报5597点；国指累升200点，收报8784点。

借俄罗斯及乌克兰局势转趋紧张，油价再度推高，美国股市上周五最后一个交易日急挫，杜指收报34738点，跌503点；标指收报4418点，跌85点；纳指收报13791点，跌394点，港股预托证券随之偏软。总结全周，杜指、标指、纳指分别累跌1%、1.8%、2.2%，港股表现少有能够跑赢美股。
俄局推低股市 油金受惠
  美股连续两个交易日急挫，累跌近千点，部份原因是受到传媒引述知情美国官员报道，美国总统拜登相信俄罗斯总统普京决定入侵乌克兰，已经向军方传达这个决定；又预料最快下周出手，先发动空中轰炸及电子战，之后地面进攻，目标不排除是实现乌克兰政权更迭。不过，上周六在美方要求下，美俄元首提早通电话，普京在电话会议上质问︰美国为何要到处散发俄罗斯将入侵乌克兰的假消息？睇嚟都系美国放料，想夹俄罗斯达成协议。

乌克兰局势剑拔弩张咁款，导致油价急涨，纽约3月期油上周收报每桶93.1美元，急升3.22美元或3.58%，盘中一度升超5%，达到94.66美元，为2014年9月30日以来的最高水平，全周计累升0.9%；布兰特4月期油收报每桶94.44美元，升3.03美元或3.3%。纽约4月期金亦造好，收报每安士1842.1美元，升4.7美元，升幅0.3%。油金价升，股价则无运行。由于担心联储局出手迟了半拍，加息要力度调高，整个市场气氛趋向紧张。
宅概念翻热炒度未高

通胀成为外围投资主题，美国最新CPI升7.5%，超乎市场预期，令下月美国加息几成定局之馀，一次过调高利率0.5厘的机会亦大大增加，各类股份因应影响个别发展，科网、生科药物等高估值板块压力未散，银行金融、商品股则造好。滙控（005）、恒生（011）、中银香港（2388）周内先后创出一年新高。保险板块虽然升势稍为落后，整体表现仍属理想，上周五平保（2318）单日扬4%，收报69.3元；国寿（2628）升3.3%，收报14.94元，弹力甚强，内险股去年跑输大市，主要是寿险市场去年增长放缓，行业基本面平平，投资市场表现又欠奉。新年前后板块走势回勇，部份原因是A股今年气氛似乎好转，有利推高投资回报。
  近期港股表现反映内地财金政策有趋松迹象，多过反映本地经济。香港在新年后备受变种疫情困扰，社区爆发愈来愈厉害，搞到中央要召港官北上开会，足见情况严峻。阿爷全力助港搞检测和建隔离中心，但更劲的举措封城或全民强检就欠奉，睇嚟都系香港特首唔赞成，阿爷亦不能硬推。换言之，在阿爷协助下，本地疫情应对工作会改善，希望唔使市民在寒风中等五个钟做检测，但想快速清零亦无办法。

在社交距离收紧和染疫个案暴增下，市面气氛急跌，中小企再陷入经营困境，不少商户叫苦连天，这种环境实在很难想像股市能够上升，恒指不受拖累向下走，皆因重磅巨企生意大部份在内地不在香港，或如巨型银行股受惠于利息向上，所以本地虽然有点危城告急的味道，港股却照升如仪。

随著社交距离限制收紧，市民宅在家中，出现了两个赢家：一是网店生意；二是电视收视率。网店生意好，香港科技探索（1137）的HKTVMall和电视广播（511）属下的ZTORE都话订货订到爆，HKTVMall系最大网店，受惠最多。不过，网购作为主要业务的科技探索这次股价受惠亦有限，公司股价上周五收报8.57元，与一年高位16.7元比相差近94%，与低位6.87元亦只高出19%。在疫情再吃紧下，虽然未知会否再炒上，但暂时表现未见突出，解释可以有两个：一是公司之前曾经在高位集资，货源增加了影响上升动力；二是经过两年疫情洗礼，网购习惯大致定型，最近一轮抢购只是短暂羊群反应，今日买多了，迟些可能会买少，等囤积货品用清才扫货，整体得益未必很大，41倍的市盈率亦已充份反映了利好因素。炒概念股要有新意，上一次香港科技探索由炒造口罩到宅消费，动作多多，究竟上冲力度有多大未知，憧憬空间大，现在已经试过顶，再炒热度就未必一样 ！

另一个受疫情带动的是电视多了人睇，这一轮刚好遇著无线播冬季奥运，内地甚至还因此出现几只冬奥概念股，包括用了金牌甜姐儿谷爱凌做代言人的几间公司，包括中移动（941）、中银香港（2388）。企业聘用代言人当然是想搞好形象，有利谷客做生意，若然代言人食正潮流，效果可以明显，中移动用谷爱凌系推广5G，本身中移动在技术上应该不会输蚀给其他公司，在宣传上占了有利位置，应该比较容易见到效益，是否真的如此，日后集团5G上客量就会揭开谜底。
成熟消费文化要求真

大型盛事谷高收视，热度一般较短，搞一次奥运转播不可能长期拉高收视，加上赞助广告之前已锁定，之后收视高广告不会相应大增。从商业角度看今次冬奥，不是电视股，反而是这次内地以科技、环保作为活动主题，获得的反应不错，特别在本国赢得不少消费者支持，因此冬奥吉祥物「冰墩墩」奇货可居。近年可见内地消费潮流由崇尚外国品牌慢慢转向追捧本国品牌，今次成功举办冬奥后，这股潮流的力度更大，从长线角度看，冬奥有利这类消费股的估值提升。

内地由崇尚外资，变成转捧本国品牌，这种变化十分自然，是不少国家消费发展的正常过程。一个国家除非长期落后，否则国民对本地品牌会有特别的亲切感，加上文化上的接近有利宣传推广，本国品牌进占主流是大势所趋。香港中西交汇，外国名牌云集，多年来一些本地品牌都以外国称号包装成外资形象，有外资在出售给中资后，仍然掩掩扬扬继续掩藏真身，这种假外资成为独特有趣的现象。不过，成熟的消费文化不离一个真字，随著内地品牌自信心强化，以及港人的身份认同增加，假外资的身份价值又可以维持多久呢？