太平人语|回归25周年中央送两份大礼 一国两制不变 「互换通」有利香港金融发展

（星岛日报报道）国家主席习近平访港，出席七一回归二十五周年典礼，习主席此行，送了两份大礼给香港。首先，习主席明确说一国两制没有任何理由改变，必须长期坚持；然后，假期结束后的星期一（7月4日），中国人民银行、香港证监会和金融管理局联合公布推出全新的互联互通计画「互换通」（Swap Connect）。

回归二十五年过去，踏入五十年不变的下半部，近月一国两制进入倒数之说愈讲愈多，人人都在想，到了二○四七年七月一日，会不会香港现有制度一夜间取消，变成与内地城市一模一样，不仅香港居民，可能外资也有此担心，习近平主席的讲话，如多位商界人士所说，是一锤定音，给香港社会一颗很大的「定心丸」。我很赞同全国人大常委谭耀宗所讲，习近平充分肯定一国两制，是向国际社会宣示中央无意改变一国两制方针。此外，习近平讲话吸引内地社会注意，内地近日亦有宣传香港在过去二十五年的成就，对香港的未来发展有推动作用，有助建立香港正面形象，加强两地互动和发展。

即使经过二○一九年的黑暴冲击，中央仍无意改变一国两制的方针。香港有其特殊地位和优势，在金融、贸易、文化、科技、及人员的流动上，可以与世界联系不受阻隔，我认为，中央至今仍想保持香港这独特优势，但要保持这优势，就正如本栏上周所说，必须先赢得中央的信任，过去谈「一国两制」时，偏重了两制，忽略了一国，现在要纠正这方面的错误，港人必须认识到，特区的高度自治权是有限制的，例如绝对不可搞独立，不可对抗中央。

中央一直以来以实际行动支持香港，七一假期后的七月四日，中港两地马上宣布推出「互换通」，六个月后启动，首先推出的是利率互换（Interest Rate Swap）产品。事实上，同日「ETF通」正式启动交易，可见中央不断以实际行动，巩固香港的国际金融中心地位。

「互换通」是机构投资者的对冲工具，散户投资者可能较陌生，也很难参与，这并非让一般投资者短炒的工具，这里顺带一提，现在美国加息，投资市场风险大，加息之下，市场风高浪急，一般投资者须严防风险，投资要有节制。

回说「互换通」，这其实是给海外投资者直接同中国相关机构做利率互换，对冲人民币以后加减息风险，让他们能计算国内人民币债券的回报，帮助债券通的发展，没有互换通，一般海外投资者没有身分同国内交易。 

一般投资者可能感觉不到这种安排的重要性，但事实上环球利率互换市场，规模较环球股市大很多很多，日后海外机构投资者将要透过香港作这种互换安排，对强化香港的国际金融中心地位大有帮助。

今年是「债券通」开通五周年，内地是世界第二大债券市场，债券托管总额超过一百三十万亿元人民币；截至今年五月，境外机构透过债券通等渠道持有债券数量约3.7万亿元人民币，较开通初期时升逾三倍，「互换通」可以与「债券通」产生良好协同效应。

可以预期，只要香港仍然可信，中央会透过香港进行更多「先行先试」的工作，有利香港金融市场发展。
李细燕
香港太平绅士协会副会长