恒大债今到期付息 「场外解决」惹忧虑

(星岛日报报道)中国恒大（3333）债务危机恶化，有一批须于今日付息的债券，恒大昨日表示已透过「场外方式」解决，分析员指此处理方法有别常规做法，忧虑是其债券违约第一击。另外，中国人民银行前顾问李稻葵表示，大众所认识的恒大可能不复存在，未来可能要分拆成房地产开发、金融、电动车及其他商业企业四大领域，该四个部分料将出售给个别企业甚至是地方政府。

同时有内地媒体分析发现，截至今年6月，恒大股本总额为132.4亿股，其中许氏夫妇及其家族持有101.6212亿股，占总股本约八成，意味在2011至2020年的十年间合计672.8亿元人民币的分红总金额中，近516亿元分给恒大主席自己及其家族。过去十年间，恒大集团每年分红率维持在50%，远高于碧桂园等龙头房企20%至30%的分红率。

面对恒大现时庞大债务，摩根士丹利经济学家指，中国政府或会在未来一周内对「一家陷入困境的房地产开发商」启动债务重组管理计画，相关房地产政策或于10月松绑，以遏制对整体经济产生的溢出效应。

不过恒大的债务违约风险仍令投资者担忧，恒大地产昨日发布付息通告表示，将于今日按时支付公司债券「20恒大04」利息，此次付息债券登记日为9月22日。该笔债券将于2025年9月底到期，发行总额为40亿元人民币，期限为5年，票面利率为5.8厘，付息额达2.32亿元人民币。

不过通告指，此次付息已通过场外方式协商解决，但并未透露「场外解决方式」细节，令市场感到迷惑。若恒大无法按照预期付清利息，逾期30天后将被视为违约，可见债务违约危机仍未解除。私募基金深高投资创始合夥人李凯表示，场外协商是发行人在兑付困难的情况下和投资人协商以避免违约的一种方式，意味债券大概率会进行展期、分期支付或降低利率。

李稻葵提到，恒大违约对中国金融体系影响微乎其微，若情况获得控制，估算或冲击经济增长一个百分点。他估计，恒大违约或放缓中国各地地产项目进展，打击当地经济，进一步促使地方及省政府动用资金，以维持项目进行。

英国《金融时报》引述基金评级机构晨星（Morningstar）数据称，基金巨头贝莱德、投资银行滙丰在恒大爆出财困前，曾增持恒大的美元债券。报道提到，贝莱德管理的高收益债券曾于上月购入恒大的五种美元债券，增持仓位约1800万美元；滙控管理高收益债券在7月净增持恒大债券，相比今年2月仓位增加38%。

国际货币基金组织（IMF）亦密切关注恒大债务危机动向，其首席经济学家Gita Gopinath表示，房地产行业是中国经济的重要部分，恒大潜在违约可能会影响中国经济活动和金融稳定，但仍然相信中国拥有防止这变成系统性危机的工具和政策空间。