传中证监出手 审查中企藉VIE港上市

（星岛日报报道）内地收紧中企境外上市监管，路透昨日引述5名消息人士指，中证监拟扩大对境外注册公司海外上市审查范围，涵盖香港IPO，中证监已设立一个小组，主要关注一些尝试利用VIE（可变利益实体）架构在海外上市的公司，中央并批评企业滥用VIE结构。早前市传内地加强对VIE审查，主要针对赴美上市企业，故认为反而令香港受惠，若日后审查范围包括香港，势令利用VIE的新经济股，对来港上市有所顾虑。

有市场人士表示，目前仍未清楚中证监审查范围，所以未能评估影响，惟认为该审查主要影响仍未挂牌的中企，未必会牵涉已在港挂牌的内地公司。

报道指，由于香港是内地公司在海外融资的首选地点，因此部分市场人士未曾料及审查范围会扩大至准备来港上市的公司。消息人士指出，根据现正草拟的新规则，中证监会在审批过程中，将不会豁免具有VIE结构、有意赴港上市的公司。

德勤中国华南区主管合夥人欧振兴表示，早前有人指香港是中国的一部分，审查过程或会较为简单，惟始终是法规，而是次消息亦只是传闻，较难评论影响。对于是次审查范围会否波及在港已挂牌的中企，他认为通常都只会审批准备上市公司，甚少涉及已上市企业，因为会影响投资者利益及造成市场波动。

市场忧虑此监管措施，会影响中概股回流香港。欧振兴指出中企赴美上市受地缘政治影响，有机会直接退市，而大部分准备赴美上市的内地企业已搁置其上市计画。

安永亚太区上市服务主管合夥人蔡伟荣表示，监管只是整改行业，并非不让企业上市，据最新规条，中国政府容许VIE架构的公司在上海创科板挂牌。他续指，该措施会否影响已上市企业，将有待政策的详细通知，而重点将会是中央对不获批的已上市中企将采取甚么行动。

另外据外电报道，在美上市的内地电动车制造商蔚来汽车，早在今年3月以第二上市方式申请在港上市，惟仍未获港交所（388）审批，主要因为其涉及用户信托持股问题，其上市计画或推迟至明年。

报道提及，港交所对蔚来汽车结构提出询问，其中包括一份蔚来汽车在2019年设立的用户信托基金。

报道引述蔚来的一份文件指，蔚来创始人李斌在2019年曾将5000万股公司股票，转移至一家蔚来汽车用户信托基金，使客户「有机会讨论和建议如何使用这些股票带来的经济效益」，惟李斌保留这些股票的投票权。

欧振兴表示，港交所或想了解该基金是否属于公司，还是李斌个人投资，而其用途、安排等有机会不够清晰，影响判断基金风险及回报。