港交所拟提高上市门槛 业界忧虑「影响生计」

(星岛日报报道)港交所建议提高新股主板上市最低盈利要求至1.5或2倍，以提升主板公司质素，谘询期在今日结束。谘询期内，主要协助中小型企业上市的保荐人、承销商及律师等对此表示强烈反对，更有业界直斥港交所「要大唔要细」影响生计，甚至令新股流向内地及美国市场。与此同时，正筹备上市的本地初创公司首当其冲，现被逼煞停上市计画，暂处观望状态。惟业界料改革势在必行，希望届时交易所斟酌加幅，冀微调至0.5倍。

继2018年港交所将主板上市公司最低市值要求提升至5亿元后，去年11月交易所再发谘询文件「加辣」，要求提高最低上市盈利要求，加幅为1.5倍至2倍。根据谘询文件显示，若调高主板上市盈利门槛，根据2016年至2019年间745项上市申请中，料上市申请约会减少62%。

该谘询文件一出，旋即惹来业界争议，尤其是协助中小型公司上市的保荐人、包销商、律师，甚至是财经公关等一系列专业人士，他们在谘询期内反对声音不断，斥责措施自相矛盾，交易所「要大唔要细」为业界生计带来威胁，打击中小型企业上市信心。

有上市保荐人向本报表示，港交所的新规自相矛盾，既能容许无盈利的生科股上市集资，亦要一视同仁取消对其他企业的限制。若新规落实，中小型企业来港上市数量减少，将加剧保荐人之间的竞争，令生意严重受损。长此下去，这类企业将流向内地科创板、美国等市场，弱化港交所的竞争力。

卫达仕律师事务所合夥人孙志伟认为，疫情之下经济转差，失业率高企，提升主板上市盈利要求不合时宜。另外，新规对市值不大的本土初创企业打击最大，亦重创了一至两年内有意来港上市客户的信心，坦言现时中小型公司上市询问的积极性有所降低。

孙志伟续指，受影响的本土企业，考虑到海外上市认识度及估值低，多数选择煞停上市计画，以观望为主。同时GEM板萎缩严重、交投低以及形象差的问题，致使这些企业除非是焗住一定要上市，都不会轻易选择GEM板。

然而，市场人士指，有关措施对大型投行影响不大，港交所在他们的支持下，提升主板上市门槛将大机会成行。惟在推行时，交易所应权衡中小型企业的需求，温和地微调至0.5倍，即最近1个财年盈利要求增至3000万元，前2个财年合计增至4500万元。

另孙志伟又建议，由于主板及GEM板上市成本区别不大，可谓是叠牀架屋，交易所可考虑将两者合并。同时，在上市规则内为中小型企业加入特别章节规管，如同18A章未盈利的生科公司、21章投资公司等。