环球股市受累疫袭 外汇基金首季料「见红」

(星岛日报报道)外汇基金发盈警，预告今年首季投资见红。金管局副总裁李达志以外汇基金投资办公室行政总裁名义在《汇思》撰文表示，在环球股市大幅度急跌下，外汇基金首季难免录得亏损，五月初将公布详情。若首季蚀钱，这将是外汇基金自去年以来首次出现季度亏损。他又指，投资环境仍充满挑战，或影响外汇基金的投资表现和抗跌能力。

李达志以「黑天鹅来了」为题撰文指，今年初市场气氛原本向好，但过了不久，新冠病毒便开始席卷全球，并演变成全球大流行。虽然各国政府推出了一连串的货币政策和财政措施，但预计疫情仍将对全球经济造成重大打击，加上俄罗斯与沙特阿拉伯爆发石油价格战，市场气氛急剧转坏，环球股市大幅调整。以美股为例，是次调整速度比〇八年环球金融危机时更为急促。

面对突如其来的疫情和金融市场的剧烈震荡，不少机构或个人投资者的回报在首季都录得双位数损失。虽然外汇基金的投资以债券为主、股票及另类投资为辅，但在环球股市大幅度急跌下，在今年第一季亦难以避免录得亏损，具体数字将在五月初公布。

他指未来一段时间，投资前景仍充满挑战，原因有二。第一，有别一般经济危机，货币和财政措施对解决是次危机的作用有限，全球经济何时能复苏是未知之数。各地央行及政府通过货币及财政政策来避免企业大规模倒闭，以一边为经济「止痛」，一边「买」时间来研发治疗新冠病毒的有关药品和疫苗，但研发需时，预料未来一段时间环球经济会持续疲弱、企业面对重重困难，可能会引起金融市场震荡，进一步影响外汇基金的投资表现。

第二，美国量化宽松重临，将削弱外汇基金债券投资分散风险的作用。由于外汇基金需要极高的流动性来维持香港的货币及金融稳定，美债是外汇基金主要的投资工具。美联储大幅减息、重推量宽政策，加上避险需求影响，首季美国国债收益率下跌、价格上扬。在此环境下，外汇基金的债券投资虽有进帐，但现在美债收益率已跌到与十年前美国实行超宽松货币政策时相若或更低的水平，价格上升空间有限，加上在低息环境下未来的利息收入不容乐观。「股落债上」的幅度大不如前，一定程度上会影响外汇基金的抗跌能力。

在这非常时期，金管局会集中在防御性及流动性两方面管理外汇基金的投资。在过去几年，已减少非美元的货币配置，以减少在美元强势下出现的汇兑减值。

此外，通过加大「长期增长组合」下的另类投资，例如基建投资，以更有效分散风险。金管局会密切注意市场情况，对资产配置采取适时适量调校，确保基金保持合适的防御性，并会提高资产组合的流动性，以维持香港的货币及金融稳定，及配合政府提取财政储备存款应付疫情的需要。

另外，按揭证券公司公布，去年录得综合除税后溢利为3.17亿元，按年大升一点五倍。