未有盈利药企加入医保体系有利选择

(星岛日报报道)中国医疗改革推动第十年，国家医保局今年为抑制药品价格虚高，推进药品集中采购和使用，最新公布的《国家药品医保目录》，部分药品价格减幅更远超市场预期，安捷证券副总裁兼股票研究部分析师宋木认为，对于处于研发阶段，未有任何实质收入的生物科技公司（B类公司），是否进入医保系统，将会成为每间公司需要面对的「两难」问题，不过总体而言，未有盈利的制药企业加入医保体系，是一个更为利好的选择。

以往传统的药物研发企业，成功研发一只新药物后，可以通过自主定价以获取更高的毛利，以缩短研发回报周期。而新药上市后，若直接申请进入医保体系，就能扩大该药品的渗透率和可及性，但药品降价幅度大，利润率会缩减。

宋木分析，目前上市的B类股份，主要以研发型为主，与中生制药（1177）、石药（1093）等以销售见长的传统公司相比，其缺少庞大的销售团队，若要建立完整的队伍，需时数年且成本极高，因此，若B类公司的新研药物进入医保体系，政府会主导采购和推广至各级医院，则能节省很大一部分团队建立的费用，加速其产品推广过程，利润率或不会下降太多。

本港今年吸纳9家B类公司登陆，当中不乏主研肿瘤靶向药或医疗器械的公司，部分公司股价表现突出，安捷证券董事总经理兼研究部主管刘一贺认为，近期该板块有被炒高的迹象，不少中资投资者并非就公司基本面投资，而是听闻有类似OrbiMed、GIC等著名的投资基金入股，就跟风买卖，导致多只B类股份上市后股价飙升，远超集团应有的估值。