未有盈利药企加入医保体系有利选择

2019-12-30 00:00

(星岛日报报道)中国医疗改革推动第十年,国家医保局今年为抑制药品价格虚高,推进药品集中采购和使用,最新公布的《国家药品医保目录》,部分药品价格减幅更远超市场预期,安捷证券副总裁兼股票研究部分析师宋木认为,对于处于研发阶段,未有任何实质收入的生物科技公司(B类公司),是否进入医保系统,将会成为每间公司需要面对的「两难」问题,不过总体而言,未有盈利的制药企业加入医保体系,是一个更为利好的选择。

以往传统的药物研发企业,成功研发一只新药物后,可以通过自主定价以获取更高的毛利,以缩短研发回报周期。而新药上市后,若直接申请进入医保体系,就能扩大该药品的渗透率和可及性,但药品降价幅度大,利润率会缩减。

宋木分析,目前上市的B类股份,主要以研发型为主,与中生制药(1177)、石药(1093)等以销售见长的传统公司相比,其缺少庞大的销售团队,若要建立完整的队伍,需时数年且成本极高,因此,若B类公司的新研药物进入医保体系,政府会主导采购和推广至各级医院,则能节省很大一部分团队建立的费用,加速其产品推广过程,利润率或不会下降太多。

本港今年吸纳9家B类公司登陆,当中不乏主研肿瘤靶向药或医疗器械的公司,部分公司股价表现突出,安捷证券董事总经理兼研究部主管刘一贺认为,近期该板块有被炒高的迹象,不少中资投资者并非就公司基本面投资,而是听闻有类似OrbiMed、GIC等著名的投资基金入股,就跟风买卖,导致多只B类股份上市后股价飙升,远超集团应有的估值。

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