百威亚太招股热爆全城 推介会录200人胜预期

(星岛日报报道)全球最大啤酒生产商百威英博（AB InBev）分拆的百威亚太（1876）将于周五起公开招股。昨日该公司举行投资者推介会，已提前上演火爆场面，据悉有超过200名投资者参加，远超主办方预期。有分析师认为，虽然百威亚太的市盈率较同业青岛啤酒（168）及华润啤酒（291）为高，但其品牌知名度高，在高端及超高端啤酒市场的占有率最高，是值得投资的股份，惟长远而言，需再观察其销量增长的动力是否足够强劲。券商积极争生意，耀才、辉立等已预备过百亿孖展额度抢客。

根据销售文件披露，百威亚太的招股价介乎40至47元，集资650.6亿至764.47亿元；若行使超额配股权，集资额将增到748.2亿至879.14亿元。若招股顺利，百威亚太不单有望问鼎香港年内新股集资王，也会超越集资81亿美元（约631.8亿港元）的Uber，成为今年全球最大型新股。

软库中华分析师谢承志表示，高端及超高端啤酒将是行业未来赚钱的焦点，其复合年增长率可达12%，远高于整体啤酒行业3%的增长率。而百威亚太在高端及超高端啤酒市场属「佼佼者」，市占率达到46%，高于青岛啤酒的14%及华润啤酒的11%，将拥有绝对定价权。

从公司业绩而言，谢承志指，百威亚太去年的收入及毛利率均高于另外两间在香港上市的同业，百威亚太去年收入录得84.59亿美元（约659.8亿港元），相较华润啤酒收入318亿元人民币、青岛啤酒265亿元人民币，多了超过一倍；毛利率方面，百威亚太约为55%，华润啤酒约为35%，青岛啤酒则约为40%。不过，谢承志亦指出，百威亚太过往业绩的增长主要来源于平均销售价格的提升，销量增长较为平稳，长远而言不能单靠推高价格来支撑业绩增长，因此还须观察公司产品的销量有无足够的增长动力。

另外，亦有投资者推介会的与会人士认为，百威亚太的估值不算特别高，相信如果该股在中下限定价，认购表现或会不俗，但因于该股集资额大，认购反应仍需时观察。

证券商亦纷纷摩拳擦掌争逐这笔新股生意，耀才行政总裁许绎彬表示，料为百威上市预留150亿至200亿元孖展额度，惟强调公司此次集资额庞大，投资者可视乎市况再伺机而行，毋须过急入市。

辉立证劵则表示，为百威预留100亿孖展额度，当中7000万已被客户指定预留，但亦表示市场反应一般，客户主要系「问多」，指出因其集资额不少，亦没有基石投资者，但对完全使用100亿元孖展额度有信心。至于问及有否针对百威上市提供特别认购优惠「抢客」，两家机构均表示没有特别优惠措施。