门槛低允非同权股 港无惧科创板抢生意

(星岛日报报道)内地新设科创板正如火如荼准备中，从上月底内地公布的相关意见稿可见，新板块极具包容性，同股不同权及尚未有盈利的企业均有机会登陆科创板，与本港资本市场形成资源竞争。罗兵咸永道企业客户主管合夥人黄炜邦接受本报访问时表示，若单从上市市值要求而言，科创板的要求的确更低，但他认为，公司在选择上市地点时，未必只关注这单一个条件，或只因相较略低的市值要求，而决定在哪个市场上市。

中证监、上交所于上月底公布了科创板的相关意见稿，黄炜邦指出，该行已接获不少企业的查询。他预期，科创板最终条例会于3至5月期间出台，有意向的公司也需时作上市准备，最快要等到今年第三季尾或第四季，才会有公司在科创板上市。由于时间有限，他预计今年未必会有很多企业挂牌，但明年数量或会显著增加，具体数字现在还难以估计。由于A股市场目前仍以散户为主，再加上科创板在上市首五天不限涨跌幅，黄炜邦说，相关股份在短线而言，股价无可避免或会较为波动。

意见稿也指出，只要符合条件的红筹企业，也可通过发行CDR（中国存托凭证）的方式在科创板申请上市。罗兵咸永道香港资本市场服务合夥人黄金钱认为，此举对香港市场而言可能是一件好事，因为企业知道先在香港上市后，未来也有机会通过科创板「回A」，从而帮助这些有两地上市潜在意向的企业更快作决定来港先行上市。他表示，分析科创板的影响，「重要的不是它会分薄香港的市场，而是香港与内地如何配合，令整个饼大咗」。

对于有表决权差异安排的公司要在科创板上市，要求运行一年后预计市值不低于100亿元人民币；或预计市值不低于50亿元人民币，且最近一年营业收入不低于5亿元人民币。而去年港交所（388）新上市条例则要求，同股不同权公司上市最低预期市值需要达到400亿港元；或市值至少100亿港元，且最近一个财政年度收入不低于10亿港元。

黄炜邦说，若单从上述市值要求而言，科创板的要求的确相较香港为低，但企业选择上市，会先决定上市地点，同股不同权架构也未必是最主要的考虑因素；而选择上市地点需要综合考虑多方面因素，包括上市目的、资金需求的逼切性、上市审批的时间表。他进一步解释称，若一家公司资金足够，其等待上市审批的时间就会较为充裕，灵活性更高；但若是处于资金需求期，则要考虑某一上市地的审批进度时间表，能否配合到公司的资金需求。黄炜邦表示，香港作为一个成熟的资本市场，时间表较易掌握，而科创板因是首次试行注册制，审批时间现时难以估计，「相信头几间需要的时间可能会长一点」。