首沣国际配售不足额 下限定价

(星岛日报报道)经营「煌府」及「煌苑」酒楼的首沣控股（1703），被基金大户看淡，公开发售部分虽超购逾16倍，惟国际配售却罕有地认购不足，最终以招股价下限0.5元定价，该股今天于主板挂牌。昨日辉立及耀才暗盘分别收升4%及6%，成交额约724万元。

分析认为，国际配售不足额或对首沣股价表现带来压力。过往饮食股上市后表现大多令人失望，2014年底招股的富临集团（1443），上市至今4年多，股价累跌67%。有分析指，今年为「盲年」，加上市道欠佳，料酒楼股难炒起。

首沣昨日公布的招股结果，国际配售项下的认购总数约为2.45亿股，仅获91%认购。由于公开发售获超额认购而国际配售获认购不足，因此国际配售项下3000万股股份被重新分配至公开发售，公开发售股份占比增至20%，集资净额约为9170万元。

新股自去年下半年以来整体表现疲弱，投资者也不受落，不时有新股在公开发售部分未能获得足额认购，最终要由国际配售部分「救场」，未获认购的股份重新回拨至国际配售。惟国际配售不足额的情形较为罕见，山东高速公路营运商齐鲁高速（1576）、本港装修承建商耀高控股（1796）在去年上市时曾遇国际配售认购不足的情形，最终成功上市。以昨日收市价计，前者已跌穿招股价，累积跌26.4%；后者则累积微升3.8%。但浙江苍南仪表（1743）去年曾有传因有大客临时抽飞，导致国际配售认购不足，因此取消了上市计画，该公司最终大削六成集资额，「劈价」重新招股才成功挂牌，但仍跌穿招股价，以昨日收市价计，累跌4.3%。

分析料国际配售认购不足，会为首沣股价带来压力。信诚证券联席董事张智威直言，新股若公开认购不足额，问题不大，但好少会在国际配售项下不足额，显示机构投资者「好冇信心」。他表示，虽然招股结果与股价表现未必有必然关系，但对该股股价前景「倾向偏淡」，「散户信心动摇，会好似走火咁斗快沽货」，最终能否守住招股价，则要看保荐人、包销商等的操盘。

纵观同类型公司上市后的发展，同样专做婚宴生意的酒楼誉宴集团（1483）在2013年以配售方式在创业板上市，2015年转主板，一年后即卖盘。2014年上市的富临集团控股（1443），上市两年后亦曾有意卖盘，惟最后计画告吹。

光大新鸿基财富管理策略师温杰表示，过往在本港上市的餐饮、酒楼股，股价表现鲜有抢眼，有些甚至在短时间内已卖盘易手。他认为，酒楼生意竞争激烈，首沣控股旗下的「煌府」及「煌苑」在本港有一定的品牌认受性，婚宴服务亦是其一大卖点，惟后续需留意其盈利能力是否有提升空间，在租金、劳动力、食材成本的压力下能否持续经营并开设更多分店，他预计该股不会热炒。

招银国际研究部策略师苏沛丰则表示，过往本港上市的餐饮股表现都「麻麻地」，盈利能力备受租金、人工成本影响及经济环境转弱等影响；而本港市场较小，酒楼业增长空间不多。张智威亦指，酒楼餐饮业受累于市道不好，预计消费者在结婚摆酒上会「悭啲使」，今年适逢农历「盲年」，传统上不宜结婚，亦会对该行业有影响。