人行降准0.5个百分点 料释放7000亿

人民银行继今年四月降准后，再出手定向降准放水谷经济。为增加对小微企业的支持、融资贵等问题及推进债转股发展，人行昨宣布自七月五日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点估计释放七千亿元(人民币，下同)资金。虽然人行放水，分析士料港股或因此而反弹，但力度有限，因中美贸易战的发展仍是市场焦点，亦有银行业人士视降准为人币贬值开绿灯，料人民币下半年下试六点六兑一美元水平。

东亚银行(023)货币及利率交易部主管陈德祥预期，人行降准将令在岸及离岸人民币拆息下跌，人民币亦会走弱，但在远期市场美元长仓止赚活动下，估计人民币跌幅有限，短期将挑战六点五三至六点五五兑一美元水平，不过在美元强势下，长期人民币下试六点六亦不出奇。

上商财资业务处研究部主管林俊泓指，人行降准幅度并非特别大，但星期日才公布降准，可能意味为人民币贬值开绿灯，惟降准属市场预期之内，故料今日人民币反应未必太波动，或偏弱于六点五一水平，下季则有机会贬值至六点六。

人行估计，工行(1398)、农行(1288)、中行(3988)、建行(939)、交行(3328)五家国有大型商业银行和中信银行(998)、光大银行(6818)等十二家股份制商业银行降准后，可释放资金约五千亿元，以支持市场化法治化债转股项目，推动社会资金参与。而下调邮政储蓄银行、城商银行及外资银行存准，则可释放资金约二千亿元，以支持银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，缓解小微企业融资难及融资贵的问题。

人行表示，今次定向降准是落实六月二十日国务院常务会议的有关部署，今年以来市场化法治化债转股签约金额和资金到位进展较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化债转股的主力军，可通过定向降准释放一定数量的长期资金，相信今次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，将继续实施稳健中性的货币政策。

光大新鸿基外滙策略师任晓平认为，今次定向降准或与近期内地经济数据较弱有关，加上临近半年结，银行需缴付存款准备金，导致资金面收紧，而内地银行的存款准备金水平仍较其他地方高，相信降准可纾缓市场资金短缺的问题，不认为降准的出发点是近日中美贸易战升温。问及释放资金会否令人民币滙率进一步受压，他认为今次降准释放的资金不算太多，料不会对人民币滙带来太大影响，惟应留意在美元升值及资金紧张的情况下，或令资金回流美元资产，加上不少内地企业的美债陆续到期，对美元需求趋紧，令人民币滙率受压。

有业内人士认为，降准可能是目前存量规模高达五万亿人民币的MLF（中期借贷便利）工具逐渐淡出的标志，不排除降准将取代MLF成为常态化政策。任晓平认为，降准不会取代MLF，而是因应情况使用不同工具进行微调。