金融去杠杆持续　内房将迎来偿债高峰

内地金融去杠杆持续推进，合生创展（754）、碧桂园（2007）、富力地产（2777）等多只债券被中止发行，另有内房发债成本攀升至12%。信贷抽紧，内房资金「饥渴症」加重。海通证券指，下半年地产将迎来偿债高峰，全年还有逾千亿地产债到期，下半年偿付压力趋升，个别企业的信用违约机会率增加。

国泰君安研究团队统计，截止5个月初，年内已有12家上市房企合计发行公司债322亿元，已超过去年全年的240亿元的总量。再对比2014至2016年的三年间，上市房企发行公司债的规模分别为109亿、1542亿元及3035亿元，呈逐年暴增的趋势；至去年开始急煞车。
　　
业内人士指，近两年房企融资一直是从紧状态，加上天房发展等内房接连爆出有债务违约风险，因此，监管层对房企发债的审核更加谨慎。
　　
5月下旬以来，上交所的债券资讯平台显示，有12个债券发行项目已更新为「中止」。其中，碧桂园发行金额最大，涉及的规模200亿元（见附表）。碧桂园这项发债项目2016年开始筹备，其间两度遭中止，因此惹来市场关注。

外电引述碧桂园有关人士称，债券中止的原因主要是调整本次债券的投资项目，以使募集资金匹配募投项目，资金将得到更加有效的运用。公司称仍在与中介机构商讨、论证发债事宜，并将继续推进债券的审核和发行工作。
　　
中国综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁称，银行要将部分表外资产转回表内，收紧对房企的融资，二三綫城市售楼速度减慢，资金回笼减慢，房企的压力肯定加大。他近期就接触过一些中小型房企，拿不到项目，贷不到款，打算出售资产，退出房地产市场。

融资环境恶化、融资成本上升的㥽况下，房企资金「饥渴症」加重，目前还有大批的房企仍在排队等发债。据海通证券统计，今年下半年地产债即将迎来到期高峰，截止5月20日，今年地产债总偿还规模为565亿元，但年内还有1085亿元地产债到期，下半年偿债压力骤升。
　　
研究机构克而瑞分析指出，房企四处找钱、发债的背后，很大程度是为「借新还旧」，积土成山的高负债逼使房企不断融资偿债。
　　
易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，这或许意味着房企发债方面的政策有收紧的动向，也可能与企业发债后的资金投向不对有关。他认为积极的管制是有必要，也符合当前房地产金融市场风险防控的导向。