摩通：明年新兴市场债券料最高涨8%

摩根大通称，全球经济继续稳健增长的前景应会令2018年新兴市场债券上涨7至8%，不过前几个月走势可能波动较大。 该行对新兴市场十大主题进行分析时称，包括墨西哥、南非、巴西及巴基斯坦在内的一系列选举日程，也可能为市场注入活力，新兴市场债券投资者则会看到流通中的硬通货债券规模首次超过1万亿美元。 泛新兴市场经济增长率升至4.8%，不包括中国则增长3.6%，而通胀率仅略高于3%，应当令近期的上涨走势保持不变。 摩根大通分析师指，新兴市场信贷方面，集团预计主权债利差交易收益率为7%，新兴市场公司债利差交易收益率在6%；而两项利差预计都将收窄约50个基点，以抵消美国利率上升的影响。随著改善的新兴市场基本面受到冲击，预期新兴市场货币兑美元可能会有几波涨跌期。 借款成本低廉，预期会使新兴市场硬货币主权债发行规模达到1360亿美元，而这将使未偿还新兴市场主权债总额突破1万亿美元大关。 此外，尽管整体流入新兴市场债券的资金可能从今年创纪录的1100亿美元降至约800亿美元，但对包括中国债券在内资产的需求料将使「本地」货币债券的资金流入首次高于「硬」货币债券，并预期新兴市场硬货币债券利差会收窄。 新兴市场本地债券净发行量料将较上年同期成长4%，而新兴市场公司债总发行量料将总共达到4,420亿美元，齐平2017年创纪录的步调。 对于新兴市场企业债，集团建议超配拉美，对亚洲和新兴欧洲持中性看法，而低配中东。在各地区中，拉美的基本面改善空间最大且收益最高。（ms）