【中国经济】恒生：末季固定资产投资及出口增长或略为减慢

国统局公布内地第三季经济增长，恒生银行（00011）经济研究部主管兼首席经济师薛俊升表示，内地第三季经济增长6.8%，较第一季及第二季的6.9% 增长略为减慢，主要反映固定资产投资持续放缓的影响。至于社会消费品零售销售增长由8月份的10.1%，回升至9月的10.3%，但近两年大多数徘徊于10％至11%之间，显示消费需求大致保持稳定。不过，固定资产投资则由8月份的7.8%进一步回落至 9 月份的 7.5%，是自1999年以来的最低水平。数据显示国有企业及民间企业皆有所放缓。国有企业的投资增长及用于基础建设的投资增长，分别由今年初的14.4%及27.3%，减慢至9月的11%及19.8%，似乎显示当局鉴于内地经济自去年中起已经回稳，故此略为减低刺激经济政策措施的力度。 至于民间企业投资增长则由第二季约7.2%回落至第三季的6%。民间企业投资与用于制造业的投资关联向来密切，近月内地出口增长由双位数字回落至单位数字，可能削弱企业增加制造业投资的意欲。事实上，内地以美元计价的出口，由第二季平均增长9%下降至第三季的7%。考虑到第四季比较基数较高、环球商品价格走势平稳及欧美经济并未显著加快复苏，估计第四季内地出口增长或再略为减慢。工业生产增长由8月份的6%，显著上升至9月的6.6%，与过去两季季末回升的情况一致。该行认为，工业生产同样受到出口表现影响，今年首两季的季末出口增长亦见反弹。不过，由于未来出口增长或受压，第四季工业生产增长或较第三季有所放缓。综合以上所述，恒生相信第四季内地消费保持平稳，但固定资产投资及出口增长或略为减慢。考虑到今年首三季内地经济增长 6.9%，我们维持今年全年经济增长预测 6.8% 不变。(nc)