【2388】中银香港：金融机构或进入全面缩表时代

中银香港发表《财经述评》，表示美国联储局官员多次提及缩表进程，以及人民银行资产负债表收缩，近期引发市场高度关注。分析员刘雅莹认为美联储可能是首先针对国债采取「部分停止再投资」的策略，经过一段时间后视乎宏观经济和金融市场环境而有限制地「主动抛售」MBS，以减少缩表对金融市场的冲击。 而人行缩表与美联储缩表有著本质区别，由季节性因素解释更为合理。她指出，人行资产负债表扩张速度较稳定，6年多以来只增长30%，美国则在金融危机后增长4.5倍。今年以来人行资产负债表的收缩主要也是由于人行对其他存款性公司债权下降了1.06万亿元人民币。 她认为，在监管升级下，内地金融机构开始陆续收缩同业业务，比人行缩表更有广泛影响。值得注意的是，在监管重拳下，近期不少金融机构已经开始收缩其同业业务，未来首先看到的或是金融机构的缩表。为了达到MPA考核标准和满足监管要求，金融机构或将进入全面缩表的时代。一行三会的监管升级也会驱使非银金融机构调整其资产负债表。(nc)