DeepSeek引领港股价值重估 单季升逾15% IPO市场回暖 券商乘势推「AI助手」
2025-04-01 06:00
港股自2020年起连跌4年，但去年下半年在内地连番推出政策下反弹，全年升逾17%终止跌势；踏入2025年首季，走势继续强劲，恒指全季累升逾15%、科指更累升20%，反映DeepSeek横空出世后，多只晶片股及AI应用股乘势而起，引领新一轮AI热潮、以至港股价值重估，连带新股市场也回暖，今年首季超越印度成为全球第二大IPO市场，亦是自2021年第二季以来首次重夺这个位置。富途证券首席策略师陆秉钧早前接受《星岛头条》专访时亦指出，AI过去几年行情很好，「Deepseek概念出来，港股也受惠到了」。
据彭博数据显示，香港第一季IPO、大宗交易及股票配售所得款项较去年同期激增11倍，达到163亿美元（约1,271亿港元），当中不乏明星新股如布鲁可（325）及蜜雪冰城（2097），其中蜜雪IPO认购更逾5,258倍，金额逾1.8万亿元。
DeepSeek关键在于效率
陆秉钧表示，过去几年美国AI股因技术创新上涨，惟DeepSeek的关键不在于创新，而是效率的提升，即可降低成本和算力要求，且能用于商业创收，令港股在这一轮受惠。具体而言，受中美关系影响，一些晶片无法进口，DeepSeek的出现恰恰减低强大算力及先进晶片需求，且他认为美国会进一步收紧晶片出口，因此许多中国科技公司都受惠于此。
此外，中国晶片制作技术与国际水平有所差距，相关公司亦受惠于DeepSeek，例如上游晶片股中芯国际（981）及华虹半导体（1347）；下游应用股中，一些大型科企如阿里巴巴（9988）及小米（1810）亦见受惠。
不过，他认为投资者比较看好的股份还是在美股市场，如晶片股英伟达（ NVDA）、Amd（AMD）及英特尔（INTC），若从投资价值来讲，他偏向于英伟达，因其还是掌握核心技术，其他晶片股难以追上；下游应用股则包括项目管理、数据分析、线上教育、云服务、广告营销等行业，其中多邻国（DUOL）都是一只潜力股。
下半年需视乎企业盈利
展望后市，陆秉钧预期，港股今年上半年短期走势较好，高位最少可看24000点，乐观是27500点；不过，他对下半年并没有太乐观，更认为「我觉得在香港目前来看，今年没太大的可能复制美国走势」。
他解释，中美两边AI股不同，美国更多是通过创新产品带动整个收入增长，而中国更多使用晶片技术拉生意，如微信小程序等应用可以直接接入DeepSeek，用户更多使用微信或其他软件，而非DeepSeek本身，「到下半年可能大家就会关注到，是否对盈利有明显提升，提升的程度是否可以维持这么高的估值水平」。
因此，他称短期或受市场气氛影响，还有机会往上走，但下半年会偏波动。他又强调，港股好大程度是炒气氛，不是炒基本面，而今年上半年内地公司已持续使用DeepSeek，若业绩出来后发现没有想象中厉害，往下跌的可能性很大。
至于美国总统特朗普扬言将于4月2日向全球「宣战」徵收贸易夥伴「对等关税」，陆秉钧则认为短期来讲，关税问题肯定会打击港股气氛，但同时大家可能更依赖于内部生产和营运，倒逼晶片企业更加迎合内地晶片生产需求，这对企业而言反而是利好，减少对外国依赖。
AI工具选股需提防两点
另外，富途本月宣布正式接入DeepSeek-R1 ，推出「牛牛AI」助手，未来还将推出AI选股功能，可因应用户提出的条件，迅速从千万只证券中筛选出合适的投资目标以供参考。
陆秉钧指出，AI工具选股是根据一堆数据来做分析，更多应用于资讯收集，对投资者来讲是个很好的工具；且能提供分析理据，为学习投资的用户提供分析思路。不过，投资者仍需提防「黑天鹅事件」，即在数据库里没有、且难以预料到的东西。此外，AI工具还有两点没有考量到，一是缺乏最新消息、二是AI工具没有考虑到市场气氛逆转。
富途证券创办人兼董事长李华亦提醒，AI工具提供的信息只能当做参考，要小心「AI幻觉」。但他描述，AI的出现可以相当于一个知识丰富、思考全面的私人财务助理，能提供很多好建议，而这个想象在不长时间里就可以实现。不过，他认为AI并不会完全取代投资顾问，而人们可将自身积累的知识灌输到AI，令其反应更像人类自身表现。
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