鲍威尔淡化特朗关税影响 称通胀属暂时 大行料失业率成关键

美国联储局维持利率不变，主席鲍威尔更表明5月会议不急于减息。值得留意是，他淡化了关税政策的影响，相隔三年再用「暂时的（transitory）」一词形容通胀。点阵图则显示，决策者预期今年底前会减息两次，每次0.25厘。有分析预期，联储局能否大幅减息，将取决于失业率。

联储局官员连续第二次会议维持利率不变，将基准联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的目标区间。鲍威尔承认特朗普的政策变化，带来高度的不确定性，但重申央行并不急于调整利率，他说可以等这些政策对经济的影响更加明朗之后再采取行动。

相隔三年再提「暂时的」通胀

鲍威尔在记者会淡化了日益加剧的经济增长疑虑，以及对激进关税政策的冲击，「正如我已经提及的，如果通胀是暂时的，且纵使我们毫无作为也会很快消失，那么有时候对通胀视而不见就是合适的。」

值得留意是，鲍威尔是相隔三年，再用暂时的（transitory）形容通胀。联储局20221年疫情期间将通胀描述为暂时的，惟当年联储局的预测错误，此后美国通胀一路攀升，2022年中更达9%高位。

鲍威尔今次重提「暂时的」，他指很难判断有多少通胀由关税造成。Vital Knowledge的创始人Adam Crisafulli表示，无论如何，由于资产负债表缩减的变化，以及鲍威尔认为关税只会对通胀产生暂时影响的观点，联储局决议对市场而言无疑是正面的。

当被问及企业和消费者信心低迷时，鲍威尔表示，「硬数据」显示经济依然稳健。他又指出，有信心长期通胀预期仍能保持稳定。

Pimco料失业率上升将大幅减息

点阵图显示，联储局决策者预计今年减息两次，每次0.25厘。不过，预计今年减息一次、甚至不减息的官员多达8位，只有两人预计会减息3次。毕马威首席经济学家Diana Swonk接受彭博访问指，「预计今年减息一次或更少的人数正在增加，让你感觉到风险分散，以及在这种不确定的环境中控制风险的挑战。」贝莱德宏观信贷研究主管Amanda Lynam受访时更表示，正在为结构性更高的利率和结构性更高的通胀做准备。

Pimco经济学家Tiffany Wilding认为，联储局官员正面临平衡物价上涨与同时增大的经济下滑风险的挑战，会否大幅减息将取决于失业率，「如果失业率开始上升，预计联储会将大幅减息。」