古茗成蛇年新股头炮 引入腾讯等基投 专家称具吸引力 惟茶饮股往绩惨烈

内地茶饮连锁店古茗（1364）周二（4日）起招股，成为蛇年首只招股新股。该股发行近1.6亿股，其中一成为香港公开发售，最多集资近15.8亿元，招股价介乎8.68元至9.94元，每手400股，一手入场费4,016.1元，预期2月7日截止认购，2月12日挂牌，高盛及瑞银为保荐人。截至周二晚上10时半，综合4家券商数据显示，该股接获8亿元孖展，超额认购4.1倍，当中富途借出5.7亿元。

上市集资额近市传下限

是次古茗上市集资额接近市传下限，路透旗下IFR早前报道，该股计划集资约2亿至3亿美元（约15.6亿至23.4亿港元）。值得留意的是，古茗是次上市引入5名基石投资者，包括腾讯（700）旗下Huang River Investment、GM Charm Yield、私募股权公司LVC等，投资金额合共7,100万美元（纫5.5亿港元），占是次发售37.5%。

业务主要销售3类饮品

美团龙珠资本及红杉分别上市前持股8%及4%的古茗，主要销售3类饮品，包括果茶、奶茶，以及咖啡饮品及其他。去年首9个月收入64.4亿元（人民币，下同），按年增加15.6%；盈利近11亿元人民币，升11%；毛利率则跌0.5个百分点，至30.5%。至于去年度未经审核综合盈利估计不少于14亿元。

截至去年11月底止，古茗门店网络有9,823家门店，集中在中国二线及以下城市，例如浙江、福建及江西等地方，并主要通过加盟模式营运。若以截至2023年底止门店网络有9,001家门店计，即古茗在短短11个月净增加822家或9%。

古茗上市集资所得净额25%将用于扩充信息技术团队及继续提升业务管理和门店运营的数字化；25%加强供应链能力和提升供应链管理效率；20%加强品牌建设和与消费者联系；10%持续推行地域加密策略的同时新招聘员工负责加盟商管理；10%聘用产品研发方面的专家及提升产品研发能力；以及10%用作营运资金及其他一般企业用途。

张智威：腾讯任基投具吸引力

信诚证券联席董事张智威表示，古茗为新年头炮新股、承接新股热潮，以及腾讯作为基投「有星照住」，具有一定吸引力，惟要留意基投认购占比只有约3成，以及之前挂牌的茶饮股上市表现前车可鉴，预期古茗上市股价未必有太大升幅。他又指出，不论是自营或以加盟形式经营的内地连锁茶饮店，都面对竞争激烈的情况，在抢占市场份额下，或会下调商品价格，未可见盈利增长空间。

茶百道及奈雪的茶至今仍「潜水」

事实上，历来本港茶饮新股战绩惨烈，其中在去年4月底挂牌、集资25.9亿元的茶百道（2555）首日挂牌收跌近27%，一手账面蚀940元，次日上市再收跌近一成，即两日市值蒸发近四成，甚至令港交所（388）惨被股民戏谑为「垃圾收集站」。若自上市至昨日计，茶百道股价仍累挫近44%。

至于本港首只茶饮股奈雪的茶（2150）在2021年上市，首挂跌13.5%，每手帐面蚀1,340元，上市至昨日股价更累挫逾94%。