金管局余伟文重申「无意、亦无需改变联汇制度」

金管局总裁余伟文在《汇思》中再谈联汇制度。他提到香港的联汇制度采取最高度透明化、制度化的货币发行局模式，在实际操作上恪守严谨的纪律，加上香港4,200多亿美元的庞大外汇储备，相当于整个货币基础约1.7倍，有充足能力确保联汇制度畅顺运作，可以説制度的稳定性备受市场高度认同，亦得到国际货币基金组织多年来的肯定，重申「我们无意、亦无需改变联汇制度」。

文章指出，联汇制度自1983年实施至今超过40年，经历多次经济和利率周期，应对多次全球性和区域性的金融危机，已成为与香港经济和金融体系密不可分的一个核心组件。不过，每隔一段时间，尤其遇到一些经济周期或外部环境因素的挑战时，就会触发对其利弊的讨论。

余伟文认为，当中固然有一些是基于对制度缺乏全面了解而产生的误解，也有部分是将不相关的新闻碎片拼凑成不甚准确的画面，同时也乐见一些基于事实和客观分析且水平甚高的评论，足见理性讨论的可贵。即使最近坊间讨论热烈，并浮现各种关于地缘政治冲击的忧虑，港元市场按联汇制度设计平稳运作，自去年9月中以来兑美元汇率一直在7.75-7.85浮动区间的强方窄幅上落，足见市场对制度的信心。

汇率稳定对营商和投资是优势

对于有论点涉及比较根本的经济周期问题，简单来说就是港元随美元走强、加上美国减息步伐或会放缓，不利于香港经济复苏，余伟文指在2023年10月一篇汇思文章中已有所触及，但补充指过去一年环球汇率市场非常波动，不少货币兑美元明显下跌，港元兑美元汇率则稳定，减少汇兑风险，对营商和投资环境而言是一个优势，亦是吸引国际投资者以香港作为金融交易平台及中转站的主要元素，对巩固香港的国际金融中心地位极爲重要。

港元利率方面，美国进入减息周期以来，香港的银行业界反应较快，至今已随之减息3次，对减轻企业和个人的借贷成本有所帮助。

他又指，香港经济面对的挑战，有周期性也有结构性。其中结构性调整过程需要时间及各方协力，金管局在职能范围内，重点针对周期性问题提供助力，包括积极推出措施以舒缓市民及商界特别是中小企的贷款成本负担、协调银行业界推出措施以支持中小企获得融资、解除自2009年以来实施的物业按揭贷款的逆周期宏观审慎监管措施等，尽可能减少经济周期波动影响。

全球37国或地区挂鈎美元

另有论者关注联汇制度确立的基础。余伟文表示，任何经济体均可自行按照其意愿和实际情况决定其货币制度，包括将本地货币与个别或一篮子货币挂鈎。事实上，按照国际货币基金组织的统计，目前全球共有37个国家和地区（包括香港）采取不同形式与美元挂鈎的安排，其模式是由有关货币当局通过买卖美元锚定兑美元的汇率，操作基本上是市场行为。香港现行联汇制度在1983年10月确定并运作至今，即遵循这种模式。

一直关注各种金融稳定风险

此外，有论者担心地缘政治或引致影响联汇运作的极端情况。余伟文指出，全球金融体系之间的连结既深且广，过往经验清楚显示，某个地区的金融市场出现动荡，其急速、连锁反应可以产生巨大的外溢效应，触发全球金融市场的波动甚至引发危机，造成对经济和社会民生的冲击。香港是亚洲地区最重要的国际金融中心，香港金融稳定不但关乎自身，还是区域和国际金融稳定的关键。作为负责任的当局，一直有针对各种可能影响香港金融稳定和安全的风险，进行充分的评估，确保有足够的能力去应对各种挑战。