政府发行200亿元基础建设零售债券 保证息率3.5厘 入场费1万元 认购178.5亿不足额
2024-11-26 06:54 
【基础建设零售债券/基建零售债/政府债券/零售债券/保证息率】政府发行首批的基础建设零售债券12月6日截飞，由于3.5厘保底息未算吸引，市场早料认购反应不佳。政府公布的初步认购结果显示，今批基建债认购金额仅约178.5亿元，为通胀挂鈎零售债面世以来首次出现认购不足情况，而且认购人数只得约12.8万，较去年绿债足足少了19.3万人。政府预计基建债最终发行额约178亿元，以此计算，每人稳派13手基建债，最多派14手。
政府自2011年发行与通胀挂鈎的零售债券，设保证息率包底，分别有iBond、银色债券、绿色债券，及基建债。历年各类零售债发行都会出现超额认购，惟是次政府发行的首批基建债却认购不足目标发行额200亿元，为政府零售债的第一次，相比去年绿债300.3亿认购额少了41%。若撇除只供长者认购的银债，基建债的认购人数应也是历年最少。基建债将于12月13日（周五）公布配发结果。
对于是次基建债的认购反应，政府解释市民会根据其自身的投资目标，并考虑当前市场环境，对不同的投资选项包括零售债券作出相应的投资决定。综合市场反映，最近整体股票市场的活动如新股上市相对活跃，同时市场对于未来减息预期有所转变，普遍认为减息步伐或有所减缓，都对投资决定有所影响。
滙丰：75%认购者 金额胜绿债iBond
滙丰发言人仍指，因应减息周期，投资者对新一批基建零售债券持续表现兴趣。在预期投资环境持续波动的情况下，市场对能够提供稳定回报、并且安全和可靠的投资产品需求甚为殷切。透过滙丰认购债券的投资者当中，有75%比往年零售绿债或iBond发行时的认购金额有所增加。
中银香港指，该行接获基建债的平均认购金额高于去年绿债。由于基建债可让持有人锁定未来3年的保证回报，又可藉浮息协助持有人对冲通胀风险，相信客户会长期持有债券作收息之用。
渣打的客户平均认购基建债金额较去年绿债有所增加。工银亚洲指整体销售情况符合预期，当中每人平均认购16手，更录得最高100手的大额认购。东亚（023）大部分客户认购15至20手，平均认购金额较去年绿债及今年初香港国际机场零售债录得双位数的增长。招商永隆接获平均认购金额为15万元，比起去年的绿债升幅超过50%。
工银亚洲零售业务与财富管理部副总经理尹可丰称，是次基建债提供保证息率3.5厘，与市场上的定存息率相若，但入场门槛较低，加上未来数年的息口走向存在一定变数，基建债风险低兼可锁定息率，具一定吸引力。
另外，今批基建债的上市日期适逢美国联储局即将公布议息结果，由于基建债设有二手交易市场，加上银行豁免于二手市场的交易费用，部分客户或会观望基建债上市后的价格表现，再部署于二手市场买卖赚价，或届时再买入持有赚息。
基建债每手1万港元 每半年派息
政府周五（15日）公布发行基础建设零售债券予香港居民认购，每手1万港元，年期为3年，每半年派息一次，保证息率不会少于3.5厘。有学者认为，3.5厘保证息率在减息周期下具有吸引力。有理财专家则认为，虽然坊间美元债券息率较高，但涉及港元美元汇兑较不方便，而港元定存明年息口亦有很大不确定性，故基建零售债锁定未来3年、享有3.5厘回报，具一定吸引力。一众银行及券商亦纷纷推认购优惠，可多达「13免」。
耀才证券行政总裁许绎彬表示，近期全球股市走势飘忽，尤以中港股市，令投资者无所适从，加上美国联储局今年已进行了两次减息。而两次减息，香港银行亦有跟随，从而令银行定期利息持续向下调整，定存利息吸引性已大不如前。耀才认为，由于基础建设零售债券有别于上回的银债，会在交易所挂牌上市，因此大大提高了投资者随时进行买卖的灵活性，所以认购人数及认购金额均会有理想表现，预期有望有超过50万人次申请，建议投资者认购15至20手。
基础建设零售债券是甚么？
所得资金将拨入基本工程储备基金
政府表示，本批债券乃基础建设债券计划下的零售部分。发债所得资金将拨入基本工程储备基金，按计划框架作基建项目投资。政府会每年公布募得资金的分配情况。
基础建设零售债券的目标发行额为200亿港元，上限250亿港元。每手1万港元，年期为3年，每半年派息一次，息率与本地通胀挂鈎，并保证不会少于3.5厘。对于今次保底息的厘定，金管局助理总裁许怀志表示，每次债息厘定都会以一篮子因素来作综合考虑。现有见及利率较去年呈回软迹象，认为3.5厘息率对市民有一定吸引力。滙丰银行大中华市场外滙固收交易部主管黄子卓认为，美国自9月以来累计减息0.75厘，今次基建债保底息较早前银债少半厘亦属合理，并估计明年短债是其中一项表现最好资产。
| 基础建设零售债券 | |
| 发行额 | 200亿港元，上限250亿港元 |
| 每手 | 1万港元 |
| 最高配发金额 | 100万港元 |
| 年期 | 3年，每半年派息一次 |
| 息率 | 与本地通胀挂鈎，保证不少于3.5厘 |
| 认购期 | 11月26日早上9时至12月6日下午2时 |
| 上市日 | 12月18日于港交所上市，设二手买卖 |
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基础建设零售债券何时及如何认购？
认购期由11月26日（周二）早上9时开始，至12月6日（周五）下午2时结束。香港居民可透过配售银行、证券经纪或香港中央结算有限公司认购。
为了让更多市民可以参与计划，本次发行的最高配发金额设定为每位投资者100万港元，即每位投资者最多只能获配发100手债券。
基础建设零售债券应认购多少手？
资金充裕者可认购15至20手
中银香港个金产品总经理周国昌预期基建债在认购人数及金额方面均胜去年绿债，因息降走势明确，且每年都有新旧客捧场。他建议投资者若手头资金充裕，可认购15至20手基建债。
基础建设零售债券何时上市？
12月18日挂牌 可二手买卖
基础建设零售债券将于12月17日发行，并于下一个营业日（12月18日）在香港联合交易所上市，并可在二手市场进行买卖。
基础建设零售债券值得认购？
麦萃才：建基债接触层面广 保证3.5厘具吸引力
浸会大学会计、经济及金融学系副教授麦萃才认为，今次发行的基础建设零售债券，不同于上次发行的银债，仅60岁以上的香港居民才可以认购，建基零售债普罗大众市民均可购买，接触层面较大；加上美国开展了减息周期，先后累减0.75厘下，今批基建零售债券保证息率有3.5厘，相对来说是具有吸引力。
他又指，不同于企业债券，政府发行的债券没有违约保险，到期可收回本金和利息。由于这批债券相当稳健，加上容许二手市场买卖，他相信最终亦会吸引机构投资者买入，例如退休金、债券基金等。因此他相信不计及息率回报，债券上市时亦会有相当的溢价，例如帐面定价为100元，届时或可以102至103元卖出，即市民短时间持有亦可赚价，不过他建议投资者若参与认购，宜「揸到尾」。
李澄幸：明年定存息口难料 基建债胜在锁息3年
认可财务策划师李澄幸亦认为，基础建设零售债券值得有闲置资金的人士考虑。
他说，虽然坊间其他产品例如美元债券，投资者可找到比3.5厘更高息，但要留意投资美元债，收取美元利息，或要将美元兑换回港元使用，稍为不便。至于港元定存，则涉及「再投资风险」，「即是这几年做了一年期定存，下年可能未必是这个息口，应该有些变化的。现在做港元定存，到明年有很大不确定性。」相对地基础建设零售债券，可为投资者销定未来3年期每年3.5厘的保证回报，因此值得有闲置资金的朋友考虑。
基础建设零售债券有何认购优惠？
政府周五（15日）公布发行基础建设零售债券，银行及券商随即公布推出认购优惠。
各银行券商豁免收费项目：
| 滙丰 | 渣打 | 信银国际 | 致富 | |
| 认购费 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 托管费 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 代收息费 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 到期赎回费 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 提早赎回费 | ✓ | ✓ | ||
| 转入费 | ✓ | ✓ | ✓ | ✓ |
| 转出费 | ✓ | |||
| 结算系统间转货费 | ✓ | |||
| 卖出费 | ✓ | |||
| 孖展认购费 | ✓ | |||
| 孖展利息 | ✓ | |||
| 平台费 | ✓ | |||
| 存仓费 | ✓ | |||
| 不动户费 | ✓ |
滙丰8免 网上分行申请皆可
滙丰银行推「8免」，表示客户可透过流动理财、网上理财、电话理财及分行递交认购申请，并可获豁免共8项收费，包括认购手续费、托管服务费、代收利息费、到期赎回债券费、提早赎回债券费、由其他银行转入至滙丰费用、由其他经纪行转入至滙丰费用，以及转货申请手续费（即于债务工具中央结算系统（CMU）与中央结算及交收系统（CCASS）之间）。
渣打6免 卖出不收费
渣打银行表示，客户可透过网上银行及分行递交认购申请，该行将为客户提供多项基础建设零售债券收费豁免，包括认购手续费、托管服务费、代收利息费、赎回到期债券费、卖出债券费，以及将债券转至渣打股票投资户口的费用。
信银国际7免
信银国际就基建债券推出「7免」优惠，包括豁免认购手续费、债券托管费、转出及转入的转仓费、利息代收费、提早赎回费及到期赎回费。
致富10免 孖展10手或以下不收息
券商优惠更多，致富证券推「10免」，包括免现金认购手续费、免存入费、免代收股息费、免平台费、免存仓费、免托管费、免孖展认购手续费、免孖展利息（1至10手九成孖展认购）、免到期赎回费，以及免不动户费。
耀才13免
耀才就基建债券推出「13免」优惠，利息、按金全免，认购手续费、买卖佣金、存入费、平台费、转仓费、托管费、不动户费、到期赎回费、提早赎回费及代收股息手续费都是全免。
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陈茂波：让市民对基建有更大参与感、获得感
财政司司长陈茂波表示：「政府今次发行基础建设零售债券，一方面为市民提供安全可靠、回报稳定的投资选项，让市民对推动香港长远发展的基建项目有更大的『参与感』和『获得感』，另一方面亦为基建项目融资，让惠及经济民生的项目早日落成。这次发行的债券，也将进一步促进零售债券市场和普惠金融的发展。」陈茂波在2024至25年度《财政预算案》公布，本年度会发行200亿元基础建设零售债券，政府表示，会视乎认购反应，酌情将目标发行额由原订的200亿元，上调至最多250亿元。
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政府债券│上月发行550亿银债 保底息4厘
港府在今年2月《财政预算案》公布，2024至25年度拟发售1200亿元债券，其中零售债券占700亿元，分别为500亿元银债，以及200亿元绿债与基础建设债。
当中，银债已于9月底至10月中接受认购，并于10月23日发行，今年银债的保底息达4厘，至于债券年期续为3年，半年派息一次。这批银债最终有逾30万名长者认购，本金总额达699.8亿元。由于录得超额认购，总发行额由500亿元增至上限的550亿元。
值得留意是，今年发行的银债已改为属于「基础建设债券计划」下的零售部分，发债所得资金将拨入基本工程储备基金，作基建项目投资，用途涉及港口及机场发展、建筑物、渠务、土木工程、公路、新市镇及市区发展、以非经常资助形式拨款进行的基建项目、水务、房屋合共9大方面。
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香港政府债券网站：https://www.hkgb.gov.hk/
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