联储局今夜凌晨料减息0.25厘 惟分析忧特朗普引发通胀 大行削预测 英国央行先降4分1厘
2024-11-07 20:32
美国联储局将于本港时间周五(8日)凌晨3时公布议息结果,虽然市场几乎肯定会在11月减息0.25厘;不过,在特朗普当选美国总统后,有分析指其关税和财政政策可能令美国通胀持续,并因而令联储局明年放慢减息步伐,甚至已经有大行即时调整对未来减息路向的预测。此外,市场亦忧虑特朗普会影响联储局的独立性,现任联储局主席鲍威尔任期则将于2026年5月结束。
英国央行宣布将利率下调25基点至4.75%,符合预期,为今年以来第二次降息。
另外,本港业界人士料下月储局会减0.25%息,惟年内再减最优惠利率(P)机率低,若美国明年中前累减一厘,港P有望再减八分一厘;另有预测指,明年底前P尚有0.375减幅空间。
联储局议息|特朗普上场有何影响?
财政政策宽松 通胀难回落
普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci表示,在共和党全面执政下,由于关税上调和财政政策略为宽松,通胀将需更长时间才能回落至2%,因此联储局在2025年的减息幅度或将减少,而美国国债孳息率曲线的长端料会因较高的期限溢价而攀升(财政和通胀风险更为显著)。不过,金融环境收紧将使联储局整体立场更趋鸽派,因其关注充分就业问题。
对于经济看法,她对近期增长保持乐观,但若金融环境急剧收紧(美国10年期国债收益率达5厘、信贷息差扩阔及股市下跌)将使经济脱离目前的良性平衡,令其下调对美国经济的看法。
报复美国关税 成另一风险
在预期通胀上升和失业率上升风险的困境下,当前难以预测联储局将如何应对。当通胀远高于目前水平时,优先考虑稳定价格是必然之举,目前联储局则可能认为较高的失业率最终将导致通胀降低,从而保持鸽派立场。她又指,全球宏观环境疲弱可能对美国增长产生一定的二轮效应;而若实施美国关税的报复措施,将构成另一个下行风险。
关注储局独立性 鲍威尔或离任
另一方面,市场也担心特朗普会影响联储局政策的独立性,因他曾表示美国总统应该对联储局政策有「发言权」。虽然现任联储局主席鲍威尔是特朗普在上一届总统任期所委任,但任内曾遭特朗普多次批抨,并明言不会再次任命鲍威尔。
大行削减息预测 明年或仅减1次
部份大行更已调整对未来减息路向的预测。摩通原本预测联储局每次议息会议都会减息,最新估计联储局会在明年3月起按季减息,最终利率降至3.5厘;瑞银亦认为减息步伐会放缓,明年只会减息1厘;野村则由原本预计明年减息4次,大幅调整至减息1次;美银证券更警告,若特朗普加大徵收关税力度,联储局甚至可能暂停减息。
根据芝商所FedWatch工具数据则显示,11月减息0.25厘机会率高达97.5%;12月再减0.25厘的机会率亦有63.2%;惟明年1月则较大机会按兵不动,有51.4%维持于4.25至4.5厘水平。
王良享料港P年内难减 明年或减八分一厘
臻享顾问董事总经理王良享预计,特朗普当选,增加关税、反移民及减税等政策可能令通胀反弹,令联储局提早结束减息周期,但未必将在短期内发生,其上任后政策力度尚待观察。他分析称,由于美国通胀仍在回落中,而劳工市场走势并不特别火热,联储局11月、12月均会减息0.25厘,明年则仍然可以减息两次,分别于第一季及第二季进行,每次0.25厘。
王良享认爲今年内再减P机会不高,在美国九月减息之后,香港银行同业拆息已经反弹,一个月拆息升约0.4个百分点至4.02%,未有迹象会大幅回落,银行在存款成本回升时没有诱因调低贷款利率;若至明年中前,联储局一共减息1厘,港P可能跟减0.125厘,至约5.5厘。
李若凡料明年底前港P再减0.375厘
星展香港财资市场部环球市场策略师李若凡预计,港P合计尚有0.375厘减幅空间,联储局12月再减息0.25厘,港P年底前将跟随下调0.125至0.25厘,而随著美国明年第三季前将终端息率降至3厘,滙丰P息有望跟随落至5.25厘。
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