欧舒丹今迎最后交易日 上市14年终私有化 新秀丽恐也铺路退市

港股市况持续低迷，先后有在港上市的外国企业计划私有化或到其他市场上市，其中包括正进行私有化程序的欧舒丹（973），并将于本周五（13日）起停止买卖股份，至10月16日正式撤回上市地位；换言之，今日（12日）已是最后一个交易日。另外，新秀丽（1910）据报也正安排在美国双重上市，并将美国作为主要上市地点，更有专家认为，不排除新秀丽将来于两地上市后，会因港股交投较低迷而选择撤销本港上市地位。

欧舒丹早于2010年来港上市，是首间在港上市的法国企业。

欧舒丹（973）本周五（13日）起停止买卖股份，至10月16日正式撤回上市地位。

新秀丽董事会于8月份已批准了双重上市，表示基于公司的全球足迹、成长动力和战略重点，美国是合适的选择。

普拉达管理层去年10月表示，考虑在意大利米兰证券交易所双重上市。

港股成交难言畅旺，本地投资者亦不热衷买卖本港上市的外国公司。

欧舒丹早于2010年来港上市，公开发售获超额认购159倍，集资逾26亿元，上市价15.08元。欧舒丹最先在去年7月传出私有化，但过程曲折；同月一度传出控股股东考虑把公司私有化，并再到巴黎或其他欧洲市场重新上市，其后又曾澄清无接获大股东私有化建议。

同年8月10日，欧舒丹公布大股东拟提出私有化，作价最低26元。不过，9月4日公布终止私有化要约。

到今年2月，彭博引述知情人士报道，美国私募基金黑石集团（Blackstone）考虑与欧舒丹主席、亿万富豪Reinold Geiger组成财团，联手向欧舒丹提出收购。直至4月底公司公布，控股股东Reinold Geiger夥拍黑石、高盛等一致行动集团，提出以溢价15.3%、每股作价34元私有化。

私有化行动终成真，要约人上月亦已收到至少90%无利害关系股份的有效接纳，控股股东可行使强制收购权，将公司私有化，并于9月13日上午9时起停止股份买卖，至10月16日撤回股份上市地位。截至周三为止，该股收报33.7元，市值约497亿元，昨日成交金额仍有118.18万元。

新秀丽、Prada考虑双重上市

另一方面，新秀丽（1910）亦多次传出私有化消息。今年4月，有传公司获多间私募基金考虑收购并私有化，但其后有消息指私募基金认为潜在收购作价过高而搁置，并寻求到海外市场双重上市。据彭博日前引述消息报道，新秀丽已安排在美国双重上市，以寻求提高流动性及吸引全球投资者。报道又指，新秀丽也可能考虑将美国作为其主要上市地点。

事实上，新秀丽董事会于8月份已批准了双重上市，并表示基于公司的全球足迹、成长动力和战略重点，美国是合适的选择。

至于意大利奢侈品牌普拉达（Prada，1913）去年亦曾传出要双重上市。公司管理层去年10月表示，考虑在意大利米兰证券交易所双重上市，惟其后未有下文。

李泽铭：欧舒丹未来或再上市

红蚁资本投资总监李泽铭认为，不同外国公司的举动各有自身考虑，例如欧舒丹是大股东认为公司估值被低估而决定私有化。他估计公司或有改革计划，可令将来估值暴增，届时才重新上市。不过，他相信欧舒丹不会短期内重新上市，而即使重新上市，以现时市况看，未必会选择香港。「消费类公司估值的话，明显在欧洲、美国的估值可以高好多」。

至于新秀丽安排美国双重上市，是否铺路从香港退市。李泽铭认为需要观望，因届时其港股与美股ADR自由流通下，若美国方面交投较活跃，公司的确可能会撤销香港上市地位，「因为你维持著香港上市地位，其实都需要一些额外费用、两边的审计、两边的投资者沟通开支，如果他觉得之后在香港的交易量真的太低，这真的有机会可能撤销这边的上市地位，但我觉得未必会短期内出现」。

外企交投低迷 迅销全日零成交

值得留意的是，港股成交难言畅旺下，投资者亦不热衷于买卖本港上市的外国公司。举例恒生外国公司综合指数的11只成份股，以比重排列依次为宏利金融（945）、兖煤澳大利亚（3668）、普拉达（1913）、新秀丽（1910）、金界控股（3918）、VESYNC（2148）、俄铝（486）、DYNAM JAPAN（6889）、法拉帝（9638）及迅销（6288），以周三成交金额计，新秀丽的1.31亿元已是成交额最多的股份，普拉达、兖煤澳大利亚分别为6,340万元及4,040万元，其馀普遍数十至百万元，而迅销更是全日零成交。

李泽铭续指，港股市场的流通性很集中，「除了蓝筹等十多二十只股票以外，其他的成交也偏低，即是对中小型公司其实不算太友好的，即使是港股也存在这个问题。」

外企去年起准「染蓝」无行动

另一方面，恒指公司去年11月起容许在港主要上市的外国公司，纳入成为恒指成分股，惟至今未有外国公司成功「染蓝」。李泽铭直言，倘若今年初欧舒丹成功「染蓝」，或会改写现时私有化的下场，「或者他做私有化时会多一重考虑，因为成为恒指成份股，获得的购买力和估值，真的有分别。」他指，恒指公司「换马」的确给人慢半拍的感觉，「因为内房都已经爆了这么久，之前还有这么多内房在指数里，亦是恒指公司被人诟病最严重的地方」。

博下一只私有化 或要漫长等待

欧舒丹近年屡次传出私有化时，股价往往炒起，投资者应否花少量资金，部署新秀丽及普拉达等外国企业，博「私有化」等消息？李泽铭指，由于双重上市或私有化这些利好消息不知道何时出现，要承受业绩上风险，皆因现时经济前景不明朗，这些消费类股份基本因素也转差，「如果扑得中，今日买，明日公布双重上市（或私有化），当然有机会大赚，但未必等得这么久，有机会明年3月业绩才讲，中间这么长时间等待，可能会等到它业绩进一步转差，亦是大家正担心的情况」。