环球减息潮杀到亚洲？ 菲律宾减息后 韩泰及印尼或成下一个

随着高息环境对经济影响逐渐浮现，央行减息潮已悄然展开，西方国家如加拿大、欧洲、英国及新西兰央行已先后减息，市场更笃定美国将于9月减息；亚洲方面，菲律宾央行上周意外减息0.25厘，为近四年来首次，并有分析师预期韩国、泰国及印尼央行将跟随行动，令市场开始揣测下次减息的央行是哪一间？亚洲减息潮又是否一触即发？

套利交易有变 亚币回升

另一方面，马来西亚令吉、韩元、泰铢及台币等亚洲货币近期也出现升值，并有一个共同点，就是在联储局加息周期中被当作套利交易（Carry trade）的融资货币，在今年上半年大幅贬值，而且普遍出口企业都有囤积美元的现象，但临近联储局减息，有关行为出现了反转。花旗集团亦表示，套利交易已卷土重来，但与过往有别的是，充当融资货币的是美元而非日圆。

美国减息预期升温下，亚洲减息条件增加。

菲律宾央行上周意外减息0.25厘，为近四年来首次。

鉴于国内需求疲弱及不良贷款持续增加，韩国央行可能选择减息。

泰国央行是另一个可能在2024年减息的央行，以支持自疫情以来一直低迷的泰国经济。

印尼央行可能会跟随菲律宾央行的脚步，在今年最后一季减息0.5厘。

早于储局减息 菲律宾被指大胆 

据《华尔街日报》报道，荷兰国际集团（ING）经济学家认为选择率先在亚洲减息是一个「勇敢」的决定，尤其在美国联储局放宽货币政策前减息，更让菲律宾央行的举动显得大胆。虽然市场对于有关决定的反应相对平静，但已表明其他亚洲央行现在有更大可能考虑采取行动。

由于许多亚洲货币表现欠佳，加上美国宽松周期何时开始仍存在不确定性，令政策制定者不愿领先于联储局采取行动，以免导致不利的息差和货币贬值风险。不过，亚洲区内发展不均、全球经济放缓令前景蒙上阴影，加上有迹象显示高息环境开始产生负面影响，使许多央行面临促进经济增长的呼声。

韩国不良贷款持续增加

穆迪经济学家Sarah Tan和Denise Cheok预计，韩国央行将接近迈入减息行列，但对于家庭债务和房价攀升的担忧，将阻止其采取激进行动。德银经济学家则认为，鉴于国内需求疲弱及不良贷款持续增加，韩国央行可能选择在周四（22日）减息。德银经济学家Juliana Lee亦指，即使韩国央行没有像预期般行动，也会维持利率不变及保持宽松立场，并预计在10月减息。

泰国高息削弱私人消费

穆迪的Tan和Cheok又指，泰国央行是另一个可能在2024年减息的央行，以支持自疫情以来一直低迷的泰国经济。他们表示，泰国相对较高的利率环境削弱了私人消费、通胀保持温和，加上泰铢逐渐回升，均增加了减息的可能性。

印尼央行首重货币稳定

华侨银行资深东盟经济学家Lavanya Venkateswaran就认为，印尼央行可能会跟随菲律宾央行的脚步，在今年最后一季减息0.5厘。她认为，鉴于印尼央行将印尼盾稳定放在首位，该行不会先于联储局采取行动，但在外汇保持稳定的情况下，不排除该行会先于或与联储局同步转向更偏宽松的立场。

巴克莱唱反调 料央行保持耐心

另一方面，巴克莱经济学家Brian Tan和Shreya Sodhani等则「唱反调」。他们在一份报告中表示要保持耐心，预计其他央行不会（在菲律宾央行之后）立即效仿减息。该行认为，政策制定者将希望更有把握地看到联储局即将放宽政策，而印尼央行可能会警惕不要过早减息，以免在更长时间内维持较高利率的论调「意外而突然地回归」。

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