储局公布上月会议纪录 加息周期势结束 惟未见减息时间表 料更快退出缩表

美国联储局公布上月议息纪录显示，利率可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值，并于2024年开始减息，但应在一段时间内保持限制性利率，而且利率路径预测「不确定性异常高」（unusually elevated），有可能因经济情势变化而需要进一步加息，亦有多人预计高利率可能保持得比目前预期更久。另一方面，有「联储局传声筒」之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos撰文称，会议纪录暗示加息已经结束，但没有给出减息时间表。

官员初步讨论量化紧缩细节

议息纪录显示，与会者对通胀路径的乐观情绪增强，认为2023年遏制通胀取得「明显进展」，通胀上行风险已减少，惟经济前景很不确定，金融环境宽松超出适当范围可能增加遏通胀难度。与会者亦普遍强调，保持谨慎和视数据而定的决策方式很重要。

同时，与会者仍然担心高通胀继续伤害美国家庭，特别是那些无法负担更高价格的家庭，又指通胀率仍高于目标，需要看到更多证据显示通胀压力正在减弱，然后才能对持续回落至2%有信心。

此外，有多人警告过度紧缩带来经济下行风险，在决定调整缩表前，应先讨论技术因素，先放慢速度再停止缩表；而联储局官员已初步讨论何时放慢量化紧缩（QT）细节，则令市场预期储局将接近退出QT。另有分析指联储局正寻找合适的时机考虑如何退出缩表，反映缩表可能比预期更早结束。

联储局传声筒：减息前景仍存分歧

另一方面，有「联储局传声筒」之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos撰文称，考虑到利率以40年来最快速度上升，部份官员开始担心利率过高的风险，亦对加息所取得效果越来越有信心；相对于早前的议息纪录，本次已没有出现「不可接受的高通胀」的表达。

然而，他指金融市场如果反弹过多，过度放松的金融环境将使联储局更难收紧经济及降低通胀，将可能令联储局官员变得紧张不安。此外，议息纪录几乎没有提供关于联储局官员如何看待减息前景的讯息，反映官员们仍存在分歧。

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