滙控业绩前瞻 上季料多赚1.6倍稳派息 两大隐忧值得关注

高息环境继续带旺银行股，「狮王」滙控（0005）今午公布第三季业绩，该集团早前预料，列账基准除税前利润达80.97亿美元，按年大增1.57倍，营收则有162.38亿美元。部分大行预计最终表现会更好，摩根士丹利及中金分别料期内列账基准除税前利润为82.98亿美元及87.51亿美元，并料可维持每股派季息0.1美元。不过业绩并非一面看好，市场将关注集团管理层给予最新营运、派息及股份回购指引，并警剔其涉及部分内房信贷风险敞口及拨备情况。

大摩料信贷成本受控

大摩又预计，滙控第3季列账基准除税前利润82.98亿美元，按季跌5.4%。按该行重列去年第三季除税前利润31.47亿美元计，则按年升1.64倍。大摩料经调整除税前利润82.98亿美元，按年升26%，按季则跌8%；料上季净利息收入89.61亿美元，按年升4%。

大摩又指出，虽然滙丰第3季将续受内地商业房地产问题拖累，但料其收入保持稳定，信贷成本亦控制得宜，因此予滙丰「增持」评级，目标价72.2元。

渣打日前业绩为渤海银行股权减值，重创其股价，大摩预计并非行业趋势，估计滙控不会对手上的交行股权作大额减值开支，因交行上半年财务表现较为佳。

滙控（005）今年各季列账基准除税前利润🔽

期间	金额	按年变幅*
2023年第1季	128.86亿美元	+2.11倍
2023年第2季	88亿美元	+89%
2023年第3季(预测)#	80.97亿美元	+1.57倍
*因滙控今年采国际财务报告准则17「保险合约」(IFRS 17)的会计安排，将令去年同期基数重列 #相关数据为滙控自行预测值

加国滙丰出售遇阻 摩通料无碍高股息率

早前加拿大主要反对派保守党党魁博励治（Pierre Poilievre）敦促加国政府禁止滙控出售加拿大业务予加拿大皇家银行（RBC）的交易，称当地银行业竞争环境将因此受损。惟摩根大通仍发报告预计，交易将于明年首季完成。摩通指，若交易受阻，估计股东回报的下行风险约为40亿美元。不过该行又预计，2024年调整后股息率为滙控市值的10.5%，仍具吸引力。摩通予滙控目标价81元及「增持」评级。

加拿大滙丰银行出售计划或受阻，但大行摩通料即使发生，滙丰股息率仍然高企。

滙丰持交行股权 留意需否大减值

此外，渣打（2888）早前受内银渤海银行（9668）减值拖累，上季税前少赚逾54%，拖累在港股价曾于单日内急插逾1成，外界关注同样有内银投资的滙控会否重蹈覆辙。摩通报告指，渣打业绩对滙控的指示作用不大，因渣打第3季净息差收窄，主要受对冲及一次性因素影响，并非行业趋势，亦估计滙控不会对手上的交行（3328）股权作出大额减值开支，因交行上半年财务表现较渤海银行为佳。

温杰：隐忧难推倒大局 纵跌回55元可吸

凯基亚洲投资策略部主管温杰预计，本次滙控季绩整体较理想，分析指美港息高企会带动滙控利息收入，而非利息收入或佣金收入方面亦会受惠于内地客来港购买保险等因素。不过他亦表示内银方面拨备或成影响该行业绩的不明朗因素，惟相信相关隐忧「未至于全盘推倒大局」，因此仍对汇控业绩表乐观，若其股价下行至55、56元左右，有兴趣投资者可考虑入手。

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