港股五穷六绝｜恒指陷技术性熊市 专家拆解后市仍有两大憧憬

恒指五穷月连日重创，在最后一个交易日低见18044点，四个月时间便从高位回落20%，步入技术性熊市，后市堪虞。过去恒指触发技术性熊市后，中短线都难言乐观，如引致大型股灾更是有排跌。到底甚么是技术性熊市，港股在六绝月会怎样走，专家一一拆解前景，料有两大因素值得憧憬。

所谓「技术性熊市」，是指指数从最近的高位下跌超过20%，又或跌破250天移动平均线，即可从技术上判定熊市成立。往绩显示，一旦进入技术性熊市，后市将持续受压，反覆下跌。

技术性熊市是市场在持续上涨后出现的一次回调，而真正的「大熊市」，则是经济危机导致的市场剧震，一般而言，真正的熊市通常在经济下滑时出现，会随著指数、股价脚软，投资者信心不再，对股票需求亦持续减少，形成恶性循环。

回归后四大技术性熊市启示🔽

细数回归后四大熊市 中途有技术牛

恒指在回归后，遇上4次跌幅超过50%的大熊市，往往伴随著经济衰退，令市场一片风声鹤唳。最早在回归后的1997年，便即引发亚洲金融风暴，恒指累跌61.1%；2000年出现科网泡沫爆破，延至沙士始见底，期间累挫54.7%；2007年金融海啸，累插66.6%；以至2018年至2022年间，由中美贸易战延续至疫情重挫的大熊市，反覆累跌53.2%。

值得留意的是，纵使是洗仓式股灾，大熊市的跌浪期间，均会出现低位反弹了20%的「技术性牛市」，引股民堕入熊式陷阱，此后才会出现杀人跌浪。

技术性熊市会否演变成「大熊市」，与外部宏观因素，例如地缘政治动荡、中美两大经济体的情况息息相关。尤其随著内地公司逐步成为港股上市的主体，两地的联系越来越紧密，恒指受内地经济情况变化影响的程度也在加深。

中国倘复苏胜预期 有望撑市

椽盛资本投资总监曾永坚表示，由于内地经济复苏力度不及市场预期，自上周起恒指已回落，期货亦走弱，加上内地5月PMI数据逊于预期，令港股五穷月沽压进一步扩大。他续指，若恒指于6月1日及2日期间不能恢复至18300点，港股将继续反覆向下，有机会下试17500点水平。

不过曾永坚认为，港股踏入6月后，若想扭转5月局势，需内地接下来公布的经济数据能稳定市场信心，或内地政府出台利好经济的措施，否则料6月仍会反复下行。

郭Sir：月初或技术性反弹

香港股票分析师协会副主席郭思治 表示，港股表现欠佳是由多个因素造成，包括内地复常情况不及预期、市场资金流走、A股下跌拖累港股等。他续指，港股现时市场气氛欠佳，资金入市态度保守，料港股踏入「六绝月」后，维持「拉扯」格局的可能性大，同时提及，不排除6月初或会出现技术性反弹，上试19000点。

外围危机料可松一口气

滙丰环球近日称，美国利率即将见顶、国会将就债务上限达成协议，银行贷款拖欠率仍然很低，资本比率处于较高水平，银行业系统性危机较低；而内地服务业亦复苏明显，亚洲其他地方如泰国、印度经济稳定增长带动，该行相信，港股或可趁机摆脱技术性熊市，避免进一步「沦落」。