新世界预告进行企业行动 检视集团结构 分析料分拆K11:会好值钱

2023-02-23 19:02

新世界(017)宣布定立新策略,执行副主席兼行政总裁郑志刚指出,将检视集团整个架构,以企业行释放业务价值,惟目前未有具体方案。分析认为,新世界有望分拆近年表现良好的K11集团上市,以改善其「综合企业折让」问题,大大释放其资产价值,业务前景亦较亮丽。

郑志刚宣布,新世界会检视集团整个架构,以及每个业务的价值,透过企业行动释放不同业务的价值。他指,近年新世界积极出售非核心资产后,下一步会对各业务进行全面策略性检讨,「审视点样完善旗下每一间公司战略焦点」,并释放价值,以进一步提升股东回报,不过目前没有具体计划。

他续称,过去20年也进行过多次企业行动,包括重组新创建(659)、私有化新世界中国等,都改善了集团架构,并成功为股东创造长远价值。

明确各公司策略重心
新世界在业绩报告上指,继续积极探索各项业务的策略方案,以应对快速发展的行业形势,包括释放个别业务的价值;明确旗下各公司的策略重心;以及充份提升股东回报。该集团考虑各业务规划及现行市况后,可能同时或分阶段实行以上方案。

分拆K11可改善综合企业折让
资深证券分析师彭伟新指出,新世界有多个方向可释放业务价值,其中若可分拆K11相关的业务上市,将会「好值钱,好过就咁摆喺度嘥咗」,并称以其业务性质,成立房地产信托基金(REIT)应是选项之一。

他称,由于新世界是以综合企业模式营运,在估值上会存在折让,近年需透过出售旗下资产来体现价值出来,相信处置K11或其他业务,有助改善相关问题。

收租业务拥大量现金 市场估值较高
中泰国际策略分析师颜招骏认为,新世界众多资产之中,K11是「金蛋」,单计K11 MUSEA的估值,已超出整个新世界目前的市值,主要由于收租项目拥有高现金流,市场容易估值,并给予较高估值,相信若可分拆K11品牌,将能大大释放新世界价值,同时改善其财务状况。

他称,K11定位较为独特,在疫情下的销售表现较其他旅游商场为佳,相信疫后表现会进一步增长。

不过颜招骏提醒,若新世界要分拆K11,对新世界本身只有短暂利好作用,但不利长远估值,「就好似九仓分拆九龙仓置业咁,九置股价会远远跑赢。」

K11逆市录增长
K11在业务上主要向新世界贡献物业投资收入,最新中期业绩颢示,其收入及分部业绩分别按年增长4%及9%,是该集团期内少数录增长的业务。

新世界早前指出,未来继续发展K11品牌,最新指引显示,预计至2027年度,在中港合共有39个K11项目,面积达290.6万平方米。

曾传洽售K11商厦遭否认
本月初市传新世界正洽售位于鰂鱼涌的商厦K11 ATELIER King's Road,整体估值约110亿元,惟已遭该集团否认。新世界当时指,通常会与投资者就商业情绪、估值及潜在投资机会交换意见,而目前无意出售任何其他K11品牌的物业,同时强调其流动性非常充裕,现金储备充足。
 

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