瑞银：投资者正等待两会期间的政策信号

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表研究报告指，预计GDP增速或将在二季度出现明显反弹。流动性方面，公募基金新发规模滞后于股市表现约三个月，因此场外资金有望在2月开始更大规模地入市，又指投资者正在观察今年经济复苏的力度与速度，并等待「两会」期间的政策信号。

该行引用从过去十年的历史上来看，A股市场在春节后呈逐步上行态势，其中创业板指的表现领先。该行认为，年初相对宽松的流动性环境、经济和企业盈利资料真空期、以及市场对日益临近的两会的政策预期推动市场偏上行。分行业来看，数字经济产业在春节后通常跑赢市场，而消费板块表现疲软。

该行计算了过去十年间两会开幕前两周至闭幕后两周间A股主要指数的平均表现，注意到两会前后A股市场呈现出左右两侧偏上行，中间部分偏下行的情况。我们将两会前后分为三个阶段：（1）第一阶段（两会开幕前）：投资者对政策利好有所预期，推动股指上行；（2）第二阶段（两会期间）：由于政策利好已在此前被部分计入股价，股指略有回落；（3）第三阶段（两会闭幕后）：投资者进一步学习政策信号，股指有所反弹。

近期A股市场总体呈震荡态势，投资者正在观察今年经济复苏的力度与速度，并等待「两会」期间的政策信号。该行的管道调研显示部分公募基金在春节后面临一定的赎回压力。不过在该行看来，市场回调布局良机，基本面方面，瑞银证券宏观团队预计GDP增速或将在二季度出现明显反弹。

流动性方面，公募基金新发规模滞后于股市表现约三个月，因此场外资金有望在2月开始更大规模地入市。同时，私募基金也或将随之提高其股票仓位追逐上涨趋势。全年北向资金净流入量有望达3000亿元以上。该行在风格配置上看好「成长」。板块方面，该行建议买入电脑、动力电池、家用电器、食品饮料和休闲服务。