古天后日志｜北水回归防趁高沽货套现

1月30日，天晴，天气乾燥，早上寒冷，早出晚归，记得著多件衫。虎尽金来，免气扬眉，上周港股喺兔年开市表现唔错，恒指已进一步逼近23000关，今日内地春节假期完毕复市，北水回归系高追，抑或趁高沽货，古天后倾向相信后者机会较大，加上期指结算日，唔排除结算后出现调整。不过近日全球股市牛气逼人，上周五美股持续向上，已连升六个交易日，道指再升28点，标指升10点，纳指继续追落后，周五晚再升109点。注意标指由3800水平搵到支持后回升，现已逼近4100较大阻力位，嚟到呢啲水平，唔单止再追货值博率已低，甚至应该考虑减减磅，高沽低买系常识，即使睇好今年股市表现，都唔可以盲目乐观，股市再升都要回调。

唔少美企已公布业绩，虽然唔少美企管理层对上半年业绩表现睇法较为保守，但市场情绪却仍乐观，即使银行股喺第四季大幅增加拨备，银行股绩后股价先低后高，反映市场面对利淡消息，仍愿意趁低吸纳。留意美国车贷逾期还款比例持续向上，反映喺加息之下，更多美国债仔无能力还钱。今个星期美股有唔少消息公布，包括周四晚FOMC议息，周五将公布非农数据，失业率会否反弹，以及时薪增幅都会系市场关注嘅数字。

环球股市反弹到现水平，不明朗因素正增加，暂时股市上落受市场气氛影响多于实际盈利能力。美企第四季盈利能力预估要倒退5%，但市场气氛却异常乐观，主要系美汇指数低走，令美股受惠，尤其系新兴市场。今年美国GDP估计只0.5%的低增长，反而中国喺通关后估计GDP增长可达5%以上，理论上中港股市值搏率较佳，但过去3个月港股已从低位反弹超过50%，值博率下降之际，入场炒作难度更大增。

至于内地复市又如何，有关内地春节相关数据，暂时似系旺丁唔旺财，旅游出行人数回复至2019年嘅九成，但收入只回复同期七成；楼市更加无眼睇，过去一周30个大城市商品房成交大约系4.47万平方米，仅及去年同期两成。喺过去十几年，内地靠楼价上升累积财富，由楼市产生嘅财富效应推动经济，但旧年楼市爆煲后，等住卖楼还债嘅人，定必多过再买楼嘅人，加上内房本身积存待售嘅库存，真系需要好长时间去消化。一旦内房股未能成功售楼套现还债，未来日子就要继续借贷渡日，最后又系由内银去孭起呢个担子。内地通关后，虽然GDP增速应该跑赢美国，但内房呢条最大产业链，一日未能解决债务问题，仍然系一个计时炸弹，呢个亦系内地股市目前仍处于估值历史低位附近，资金都宁愿追入估值较高嘅美股，未肯全情投入内地股市嘅主要原因。