澳门两招救旅游业 大行料对赌收刺激有限 一文看清大六大博企最新目标价及评级

特首李家超今日公布其首份施政报告，预计不会提及「0+0」放宽限制，而一海之隔的澳门则最快本月底恢复内地旅客前往澳门电子签注及旅行团，并于下月举行多项国际盛事吸引游客。大有行预期，随着澳门放宽防疫措施，博企收入将会有所改善，但过程缓慢；业界则预期今季酒店入住率有望达80%。

澳门博彩监察协调局公布，第3季幸运博彩毛收入55.5亿元，按季减少34%，按年亦跌七成。汇丰研究指，澳门仍未落实何时恢复内地旅客前往澳门电子签证及旅行团旅游，料博彩总收入将渐进地恢复，但要取决于旅游限制防宽，而且关注电子签证会否出现申请限制，及会否有熔断机制。

疫情前内地占澳门博彩总收入的80%，澳门政府预计即使放宽旅游限制，日均访客量都只有约4万。按过往数据，该游客数量的博彩总收入可达3.6亿至3.7亿澳门币，但汇丰指实际数字可能更低，因团体游客一向花费较少。

一按看清六大博企最新目标价及评级：

汇丰上调金沙中国(01928)目标价至23元，予「买入」评级，预计其在第三季继续录得亏损，主要由于集团于路氹的综合度假村带来庞大的营业开支。

汇丰上调新濠国际(00200)目标价至6元，予「持有」评级。

汇丰维持美高梅中国(02282)目标价4.5元，予「持有」评级，预计第三季位于澳门半岛的酒店的表现较路氹城的酒店为佳。

汇丰维持永利澳门(01128)目标价5元，予「持有」评级，料集团在第三季录得1.06亿美元的亏损，与2020年第三季持平。

汇丰上调银河娱乐(00027)目标价至52.5元，予「买入」评级，料旗下所有酒店第三季EBITDA录得亏损。

汇丰上调澳博控股(00880)目标价至3元，予「持有」评级，预计旗下最新的新葡京酒店在第三季仍受疲弱市道影响。

瑞信则直指澳门濠赌股前景好坏参半，随著第三季后澳门逐步批出电子签证、恢复内地旅行团及放宽防疫措施，相信濠赌股表现将会有所改善，惟内地清零政策、反跨境赌博行动等因素仍然存在。

澳门下月复办大型活动 料带挈酒店入住率

澳门行政长官贺一诚上月底宣布，澳门将会恢复内地旅客前往澳门电子签注、内地旅行团旅游，预计10月底至11月初落实有关工作，但重申澳门防疫政策必须与内地保持一致，维持「7+3」。

不过，澳门已定于下月中旬举行澳门格兰披治大赛车和澳门美食节，澳门酒店旅业商会理事长卢志良接受传媒访问时指，预计第四季举行一系列节庆活动刺激客量，酒店入住率或至少达七至八成。

澳门博企即将陆续公布第三季业绩，瑞信指第三季澳门总博彩收入仅得疫情前约8%的水平。一众濠赌股受防疫措施收紧及临时停业影响，料第三季表现疲弱，经营成本及赌牌重新招标亦是关键因素。

该行将澳门今、明两年赌收预测分别下调至疫情前15%及35%水平，并调整2024年的数字，预计EBITDA损失今年或扩大，明年则下降 14%。同时将濠赌股目标价作调整，幅度介乎下调6%至上调11%，金沙中国（1928）仍是该行首选。

汇丰表示，考虑到第三季濠赌股表现弱于预期后，该行修订2022年澳门博彩总收入预期，料为2019年水平的17%，此前预测为19%。而对2023年及2024年的预测大致不变，分别为2019年水平的66%及86%。

该行继续看好金沙中国（1928），因为它有大量的酒店库存和新物业，也看好银河娱乐（027），因其现金净值和业绩表现较稳固。