加息知多D｜一文看清加息原因、加息时间表及受惠股

美国联储局即将于当地时间周三（本港时间周四凌晨）公布利率决策，市场观望议息结果。年内联储局已连续四次会议加息，究竟加息原因是甚么？

8月份消费者物价指数令人失望，显示，住房、食品、医疗成本仍持续攀升。

若利率向上，借贷成本变得昂贵，消费者倾向储蓄而减少消费，企业亦会放慢投资，对商品的需求下降，最终拖慢经济增长，导致通胀回落。

在通缩时，消费者预期商品价格将会下跌，便会倾向延迟消费。

今年以来，联储局分别于3月17日加息25基点、5月5日加息50基点、6月16日加息75基点、以及7月28日加息75基点，至今已加息2.25厘。

普徕仕美国经济学家Blerina Uruci料联储局今次加息0.75厘。

市场预期联储局再度加息，美元持续强势，港美息差不断扩阔，投资者倾向多买入美元资产，资金流出压力上升，导致港汇转弱、多次触及弱方保证水平，这时金管局便需要入市承接港元沽盘。

自5月12日凌晨起，金管局已29度接钱逾2000亿港元。

有分析认为，当美国开启加息周期，有利于材料、工业和能源等周期性行业的话表现，价值股在首次加息前后几个月内，表现都会优于大市。

FOMC会议时间及结果表

美国通胀堪忧 创40年新高

美国早前公布的数据显示，该国通货膨胀情况堪忧，央行有必要继续采取激进措施压抑通胀。法新社报道，物价飙涨使得CPI年增率创40年来新高，美国消费者和企业苦不堪言。8月份消费者物价指数令人失望，显示，住房、食品、医疗成本仍持续攀升。

通胀与利率的关系

今年以来，联储局分别于3月17日加息25基点、5月4日加息50基点、6月15日加息75基点、以及7月28日加息75基点，至今已加息2.25厘。通胀与利率之间存在怎样的关系？

联储局加息利率变化表

当物价水平持续上升时，货币的购买力便会下降。温和的通胀可以帮助推动经济发展。当消费者预期物价趋升，倾向消费以防止商品加价，继而带动经济活动、制造就业和鼓励投资；相反在通缩时，消费者预期商品价格将会下跌，便会倾向延迟消费。

由此可见，利率是借贷成本，与通胀的关系密切。为稳定通胀，中央银行会透过调节利率来防止经济过热或萎缩。若利率向上，借贷成本变得昂贵，消费者倾向储蓄而减少消费，企业亦会放慢投资，对商品的需求下降，促使通胀回落，但最终可能拖累经济增长。

分析料联储局今次加息0.75厘 明年保持4厘水平

普徕仕美国经济学家Blerina Uruci发表关于联邦公开市场委员会（FOMC）会议前瞻及9月后的市场前景预期，料联储局将联邦基金利率（FFR）或将提高75个基点至3-3.25厘，符合市场预期。

她认为，8月份消费者物价指数（CPI）意外上涨，令上调100个基点的可能性很低。Uruci提到，联储局维持紧缩倾向，仍未可以战胜通胀。然而，未来的加息速度和目标仍然取决于经济数据；鉴于劳动力市场炽热和通胀持续，暂停加息并不可行。

安联投资全球固定收益首席投资总监Franck Dixmier则认为，美国8月通胀数据超预期，为联储局提供充分理据，推行其大幅调整利率的的战略，而物价持续上涨已对经济构成影响，迫使联储局加快货币政策正常化进程，即联邦基金利率可能超越中性利率水平，并考虑采取更具限制性的政策。

Dixmier指，联储局别无他法，只能加息以抑制通胀，预期本周FOMC会议将加息0.75厘，更不排除大幅加息1厘。

为何加息后金管局频频「接钱」？

市场预期联储局再度加息，美元持续强势，港美息差不断扩阔，投资者倾向多买入美元资产，资金流出港元体系的压力上升，导致港汇转弱并触及弱方保证水平。这时候，金管局便需要入市承接港元沽盘。

事实上，「接钱」是联汇制度下的正常运作，本港联汇制度自1983年开始实施，至今已接近40年，制度内港元及美元挂鈎，确保港元兑美元汇率在7.75至7.85范围内。

金管局承诺提供「强方兑换保证(7.75)」及「弱方兑换保证(7.85)」，汇率浮动波幅只有约1.3%，兑换保证有如两条防线，一旦触及而银行提出需要，金管局便会「出手接钱」，可见金管局好比一家年中无休的「超级兑换店」。自5月12日凌晨起，金管局已29度接钱逾2000亿港元。

哪些是加息受惠股？

有分析认为，当美国开启加息周期，有利于材料、工业和能源等周期性行业的表现，价值股在首次加息前后几个月内，表现都会优于大市。另外，加息亦增加银行的息差收入，最直接是对银行股有利；基建股、商品投资、房地产信托等均有机会分散投资风险。