免税第一股中国中免获机构追捧已超购 政策利好备受瞩目

免税行业龙头股中国中免（股份代号：1880）于2022年8月15日公开招股，招股期至18日，每股介乎143.50港元至165.50港元，每手100股，入场费约16716.8港元，集资最多170.1亿港元，为目前本港今年最大IPO。公司不仅引入9家基石投资者长线支持，首日国际配售开簿一小时即获足额认购，目前获高倍数认购，如此实属罕见，据闻国际顶级长线投资机构及中资意见领袖机构均积极下单，看好其长线投资价值。

中金公司、瑞银集团为中国中免联席保荐人，并获基石投资者认购约62.38亿元股份。此次募集资金主要用于巩固内地渠道、拓展海外渠道，以及进行市场推广，并改善供应链效率、升级信息技术系统。

中国作为全球重要的旅游零售商品市场，2021年市场规模达人民币808亿，其中，免税商品的销售已成为中国旅游零售市场日益重要的一环，于2021年占中国旅游零售市场的59.5%，预期2026年将达至73.8%。2021年，中国中免蝉联全球旅游零售行业市场榜首，占全球份额24.6%，力证龙头地位。

目前中国中免是内地唯一覆盖全免税销售的零售运营商，拥有先天稀缺对标性，核心利润能力领跑市场。收入由2019年约人民币480.13亿元增长至2021年约人民币676.76亿元，复合年增长率达到18.7%。2019年至2021年间，中国中免的年净利润从约人民币54.71亿元增长至约人民币124.41亿元，复合年增长率达到50.8%。

2020年，政府部门进一步提高离岛免税额度，计划将海南省建设为自由贸易港及国际旅游消费中心。中国中免在海南离岛免税市场占有超90%份额，拥有三亚国际免税城和海口在建的最大旅游零售综合体，市场前景广阔。在海南免税商品强劲需求以及政策红利带动下，中国中免海南离岛店的收入由2019年的人民币132.5亿元增加至2021年的人民币470.6亿元，增幅达255.1%。加之海南自贸港建设方案的提出，对港内实质经营性企业实行税收优惠，中国中免旗下的6家公司可以享受15%的优惠税率，将持续优化公司净利表现。

得益于消费回流趋势以及免税政策显著扩容升级，红利加速释放，免税行业进入全新发展阶段。中国中免赴港上市是其实现国际化和确保稳定发展的重要举措。港股上市能为公司搭建国际资本运作平台，加速融入国际资本市场，获得全球化的渠道及产业链资源，加强其核心业务，巩固国内渠道，拓展海外渠道，充分利用优质销售渠道和市场资源的优势，升级现有供应链和上游采购体系，进一步强化包括运营管理、采购、物流配送、信息管理及数字化、市场营销等核心能力建设。未来，中国中免以发展自身优势稳固免税龙头地位，抓住市场行业变化趋势，提升全球市场竞争力，创造投资价值最大化。