中国5月外汇储备增至逾3.1万亿美元 分析：人民币兑美元将在未来数月进一步走弱

瑞银投资银行亚洲经济研究主管暨首席中国经济学家汪涛就中国经济发表研究报告，5月出口同比增速从4月份的3.9%大幅加速至16.9%，高于市场一致预期的8.0%。进口也反弹至同比增长4.1%，高于市场预期。进出口增速明显改善，表明中国在逐渐走出前两个月奥密克戎对供应鍊和物流的严重扰动。

出口价格增速放缓

该行估算出口价格同比涨幅从4月的11%小幅放缓至10.8%，明显低于2022年一季度平均的13.1%。至少目前来看，3-4月供应链所受严重扰动并未扭转出口价格放缓的趋势、令其进一步上涨。

对主要出口国的出口均有所改善，重点货物出口也均有所回升

对G3（美国，欧盟，日本）、东盟以及韩国和台湾地区的出口均有所改善。这意味著其他贸易夥伴能够更顺利地获得来自中国的生产资料，或有助于缓解市场对供应链扰动溢出效应的担忧。大多数主要货物的出口增速也有所改善。行李箱和鞋类等外出活动相关的商品同比增速约50%、仍为主要商品中最强。

进口增速进一步改善，大宗商品仍是主要增长动能

主要大宗商品进口同比增速从4月的28.5%进一步回升至33.9%。石油进口
同比增长保持在81.4%的高位、与4月大致相当。而其他主要进口商品大多表现乏力，表明内外需均较为疲弱。机床进口的同比跌幅扩大，IT零部件进口从此前的个位数同比增长转为同比下跌。

贸易活动有望进一步改善，但同比增速上行空间有限

6月以来生产和物流继续改善，有望进一步支撑进出口活动，因此6月份贸易活动水平或将进一步改善。不过，高频数据显示供应和物流复苏较为温和，且外部经济体的订单疲软，该行认为出口同比增速从目前16.9%的高位进一步提升的空间有限。该行维持对全年出口增速为8%的预测，意味著下半年可能回落至低个位数。

外汇储备实现4个月以来首次增长

1月以来外汇储备连续4个月下降，在5月增加81亿美元至3.128万亿美元。外管局表示估值效应以及其他因素共同支持了当月的储备金馀额。人民币对美元继续贬值，在月中突破6.79，最近在美元疲软的情况下有所缓解。该行维持对人民币的预测，预计人民币对美元将在未来几个月进一步走弱，年底为6.9。如果美元走强，人民币对美元汇率可能会在年内突破7。