古天后日志｜港股反弹浪中反覆 只能步步为营

3月23日，密云，有骤雨，早上雨势较频密，天气清凉。市场开始消化加快加息步伐，较强硬嘅货币立场，美股三大指数反弹，道指升254点；标指跟纳指分别升50点及270点。鲍爷讲话渐变鹰，佢表示缓解通胀为今年首要目标，已准备好一旦有需要，将于下次议息会议决定把联邦基金利率上调半厘，更不排除多于一次上调多过四分之一厘。反映利率期货市场的芝商所FedWatch工具显示，联储局在5月加息0.25厘的机率为38.4%，而加息半厘则有61.6%。

随住联储局变得更加鹰派，近几个月美国两年期和10年期国债收益率大幅收窄。如果收益率变为负数，则可能表明经济衰退即将来临，咁即系较为鹰派嘅货币政策，可能又需要进行调整。如果核心通胀即将见顶，原因包括今年联邦政府支出减少、广义货币（M2）货币供应减少，以及通胀能自我调整，高物价将降低需求，有助于缓解价格压力，但通胀唔会咁快回落至2%，但货币政策又难以太过强硬。细摩继续维持好友立场，指市场已大致消化坏消息，建议投资者可入市，不过同时调低标指年底目标150点，至4900点。不过古天后就唔敢太乐观，最担心嘅都系一旦滞胀发生，联储局面对两难局面，股市就更加唔知可以点面对滞胀。

至于港股呢边，上周二嘅18200点可视为政策底，暂时港股仍然处于反弹浪之中，并一级一级咁向上推进，目前已成功收复10日及20日线，但对于要向上收复50日甚至100日线，古天后仍有所保留，毕竟以今轮跌浪黄金比计算，恒指反弹至22500水平，将会遇到极大阻力。以目标牛熊重货区分布嚟睇，今日22000嘅熊证将会寿终正寝，下一步有机会进一步推进至22300至22500点杀熊。不过睇返呢两日嘅成交，明显比起上周三，四V型大反弹嘅成交额少咁一大截，反映上升动力持续减弱，升幅只集中喺几集重磅指数股，有少少乾挟指数嘅意味，要话港股已完全转势，言之尚早。目前港股处于反覆嘅反弹浪之中，只能步步为营，仍未宜过度乐观。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)