古天后日志｜港股继续探底 只宜忍手观察

3月15日，天晴，早上潮湿及部份地区有雾，下午大部份时间有阳光。俄乌局势未见有任何进展，但双方战事持续，令通胀有机会发展至滞胀，本周联储局议息，市场几乎已肯定加息0.25厘成定局。三大指数未能反弹，道指盘中最多升451点，但收市蒸发所有升幅，仅升1点，标指跟纳指则分别跌31点及262点，中概股继续被洗仓。美上市中概股除牌忧虑未消，中国则因疫情反弹而落实封锁措施，经济前景惹忧虑。

虽然有大好友表示俗称「恐慌指数」的芝加哥期权波动率指数(VIX)或暗示股市将反弹。自VIX喺1990年出现至今，仅发生过10次VIX下跌约5%，标指同日下跌约1%，呢O的情况出现后，未来6个月及12个月标指平均回报为16.8%及35.2%。呢10次当中，其中8次股市都接近低位，意味即使目前股市仍存在下行风险，不过现时投资者入市并不会承受太大伤害，因股市下跌空间有限。不过以估值而言，美股相对其他市场唔算平。

噚日港股急跌1022点，成交额急增至2230亿元，大成交下跌，暂时港股似未有反弹条件。尤其当恒指上周跌穿21000点后，港股跌势转急转快。睇返港汇指数，噚日再跌至7.8299，系帀年以嚟低位。根据最新大行资金流数据可见，截至上周三止一星期，全球股市及债券市场均录得资金外流。最明显系欧洲走资幅度惊人，不单抵销去年流入嘅总资金规模，而且以最新一星期资金外流计，仲系有纪录以来最大。

另一方面，以一直跑赢环球市场嘅美股嚟计，统计过去13年每逢连续两星期跌市的话，之后股市例必反弹，平均幅度介乎3至15%。然而，近期美股嘅表现已经动摇呢13年牢不可破嘅信仰。美股无得弹，其他市场亦无运行，包括港股。而喺俄乌爆发战争后，商品价格急升，再加上俄罗斯资产被冻结，当地市场变相停顿，以至商品价格急剧波动，唔少大户损手严重，贝莱德喺俄罗斯损手170亿美元，恐怕只系冰山一角。为O左填氹，大户亦逼于无奈，只能狠沽其他市场套现。

暂时未见有任何利好消息可以推动股市反弹，虽然港股累积跌幅惊人，唔少股份估值已相当便宜，但喺目前氛围下，实在难以估底，没有最低只有更低，暂时只能继续忍耐，窂窂守住本金，宁买贵莫买错嘅大原则下，一动不如一静，先可以保平安，捱得过呢个跌浪，先有子弹可以再出击。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)