古天后日志｜恒指累跌4000点 季度波幅已足够

3月8日，天晴乾燥，早上清凉，日间有阳光，较为温暖。俄乌第三轮谈判无任何成效，需要进行第四轮谈判，但战事却升级。喺战事持续下，通胀压力加剧，市场对经济衰退恐慌等几个利淡因素持续夹击下，拖累美股继续下滑，三大指数以全日低位收市，道指跌797点；标指跌127点；纳指更跌逾3%，跌482点。

大摩警告未来两个月股市下行风险严重，目前跌市的持续时间、下跌幅度都难以预测，阴霾继续笼罩着大市。佢建议保持防御型策略，降低投资组合风险，寻找具有卓越营运效率及盈利稳定嘅公司。至于花旗嘅策略师亦表示，市场分析员对企业盈利预期，自2020年9月以嚟首次转为负值，反映市场「规则可能已经改变」，削弱O左分析员对风险资产前景嘅信心。该行将标指年内目标从5100点下调至4700点，以反映地缘政治风险更广泛地影响市场预期估值。呢两间大行嘅预测，无疑都系睇淡高增长股，即系美股再难靠呢类股份支撑。

目前大家最关心系究竟目前股市嘅幅，已足够反映上述利淡因素未，喺俄乌局势紧张下，加速O左市场资金避险。其实俄乌陷入战事，战况更甚为激烈，呢一点市场确系未有预期到发展到咁样。战事单止涉及俄罗斯进攻核设施、俄罗斯遭踢出环球金融电讯协会(SWIFT)，甚至喺欧美禁止进口俄原油等。究竟战事发展落去继续会点，实在无人系先知已难预料，相对嚟讲，其后发生嘅事可以点影响股市，亦都无人知，即系股市即使喺严重超卖下反弹，再有任何关于战况嘅负面消息，股市可以继续下跌。

不过港股第一季已馀下一足三个星期时间，近日更大量牛证重货区，先后被屠杀，而恒指喺呢段时间，亦已累跌4000点，以季度波幅计，其实呢个点数都足够，只有有稍为利好消息，港股都有机会喺严重超卖下作出技术性反弹。只系目前喺外围地缘政治局势下，加上本地疫情严峻下，暂未见有利好消息支持反弹。不过疫情若能逐步受控，而重提跟内地通关消息下，或者系港股反弹嘅一个契机。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)