小型中企陆续赴美上市 本港新股未有起色

中证监去年起加强对华企出海监管，令不少发行人煞停赴美的脚步，年底随著监管政策开始明朗化，情况稍有好转，新一轮包括美华国际（MHUA）在内的中企赴美上市潮即将来临。分析指，市场能否恢复信心，仍要取决于该轮新股上市表现。另一方面，本港新股市场却未见起色，年初至今的大部分新股，纷以招股价下限定价。内地医疗设备制造商美华国际于上周三（16日）打破僵局，登陆美国纳斯达克市场，集资3600万美元（约2.8亿港元），此为去年七月滴滴出行风波，引发中证监严打华企出海后，首家成功赴美上市的中国企业。　　据外电统计，其他中企将跟随美华步伐，于不久之后展开赴美上市计画。在去年12月30日至1月28日四周内，已有八家华企先后向美国证交会（SEC）提交上市申请。值得注意的是，在截至去年12月29日的六个月期间，SEC亦仅仅收到八份来自中国公司的上市申请。　　有市场人士认为，美华上市很大程度上是一个试金石，如美华在纳斯达克市场上市顺利，可能有助恢复市场信心。然而如果这些新股在挂牌后交易量下降，则中企赴美上市窗口将再次关闭。美华招股价为10美元，上市仅三日股价便累跌18.4%，报8.16美元。　　值得注意的是，最近新递表的八家公司，其集资额均不超过美华，集资额最少的一家，更只有100万美元左右（约780万港元），与滴滴出行这种大型上市案相比，更是微不足道。市场人士预计，在中美监管危机下，愿意在美上市的中企都会是规模较小、风险较低的发行人；又指即使中国的小型上市案进展顺利，规模较大的中国发行人亦仍将保持观望。　　更多华企再度愿意寻求境外上市，有赖去年底中证监的一系列公告消除市场的一些不确定性，例如于去年12月24日，中证监公布就境内企业赴境外上市相关制度规则，公开徵求意见，表示满足合规要求便可境外上市。　　另一方面，本港新股市场始终未有起色，据彭博报道指，由于中美监管风暴及地缘政治因素影响，年初至今仅有六只新股登陆本港资本市场，其中有五只在定价时处于市场范围底部，即采用以招股价下限定价。相较去年同期情况截然不同，在当时的19宗上市案中，仅有不到三分之一的股份以招股价下限定价。　　独立研究平台Smartkarma的分析师Brian Freitas表示，只要发行人的预期估值与投资者认为资产应得估值不匹配，这种趋势就会持续下去。他补充说，见到近期一些新股拥有大量基投，这表明「大盘没有参与」，为了对付这一趋势，发行人将需要降低其估值预期和招股价。