碧服6098｜积极并购 物管业正面因素未变

碧桂园服务(06098)发公告，披露其间接全资附属碧桂园物业香港拟收购中梁百悦智佳服务合共约93.76%股权至全资拥有，公司指收购事项的完成及代价支付受该等协议项下多项约定(包括进一步尽职调查)所约束，而最终代价须按该等协议项下的条款及进一步尽职调查结果在代价上限内进行调整，未有透露具体作价。

中梁百悦智佳由中梁控股(02772)实控人杨剑持有。业内人士指，杨剑此次转让中梁百悦智佳，或是急于变现助地产板块解困。

部分内房爆出债务危机，导致个别企业持续要出售资产，包括旗下物管业。不过，内房爆雷似未有影响市场对物管业正面看法。平安证券称，物管政策延续规范化、市场化导向，持续鼓励生活性服务与智慧物业建设，推动行业中长期健康发展意图未变。对于地产下行风险，物管独立性提升有望形成对冲。一方面市拓能力提升弱化关联房企交付贡献，另一方面收入来源丰富进一步降低开发业务影响。

此外，物管行业并购潮下，亦有利较具实力且业务基本面正面的业内龙头。有统计指，去年上市物管公司在并购方面的现金支出，合计超过300亿元(人民币，下同)，按年升超过1倍以上。而碧桂园服务除最新收购中梁百悦智佳服务外，过往亦于内房债务潮下积极扩充旗下版图，如去年9月表示以不超过100亿元的价格收购富力物业；同月又拟33亿元收购彩生活(01778)核心资产邻里乐100%股份。

并购潮中，亦不乏基本面较稳的国企身影，如华润万象(01209)于1月份公布，以现金代价最高22.6亿元向独立第三方收购南通长乐全部股权以及江苏中南1%股权，彼于江苏省、山东省、浙江省及四川省等多个地区合计拥有5147万平方米的在管面积。

随著近日内房政策见松绑，如有指全国性的商品房预售资金监督管理办法已于近日制定出台，内地房企流动性困境或有望援解，或将推动基本面正的物管板块随内房股逐步站稳阵脚，近来估值修复。

此外，浙商证券研报显示，截至2021年上半年，在管面积头15名的上市物管企业中，有7家物管企业的第三方在管面积占比超过50%，绿城服务(02869)、旭辉永升服务(01995)等物业公司第三方在管面积占比超过80%，并指批公司「已经具备了较强的独立发展能力」，或反映行业可日渐依靠公司本身业务而获市场关注，减少受母企不利消息影响。(ms)