金管局:市场气氛如逆转将对外汇基金带来严峻挑战

外汇基金派发去年度成绩表，受投资港股损手拖累，全年投资收入按年下跌27.7%至1705亿元；单计第4季，投资收入按年表现更差，季内赚268亿元，远低于去年同期录得过千亿元的投资收益。展望今年，金管局总裁余伟文表示，各地央行或需加快加息步伐，环球股市估值偏高，疫情及地缘政治紧张局势忧虑仍存，一旦市场气氛逆转，环球股市或出现较大调整，如债息同时大升，将对外汇基金投资带来严峻挑战。

去年港股低迷，外汇基金的香港股票投资蚀达210亿元，其他股票投资在海外股市再创新高下则赚684亿元，合计整体股票投资赚474亿元，按年下跌接近36%；年内，美长债息上扬，债券投资收益124亿元，跌近87%；外汇估值168亿元，上升75%；而截至去年9月底的其他投资(长期投资组合)则大赚939亿元。 去年外汇基金投资回报率为3.6%，低于2020年的5.3%。

至于第4季度投资表现，在其他投资收益未入帐下的投资收入为268亿元，与2020年同期未计其他投资收益的投资收入1081亿元比较，按年大跌约75%，因季内港股投资续见红，以及其他股票和债汇投资收入均有所减少。

展望今年，余伟文指，通胀持续高企的压力及货币政策正常化将会是全球经济及金融市场的关键议题。主要环球央行逐步退出宽松货币政策，其中美联储已宣布加快退市步伐，目标在三月初结束买债，加息周期可能会随即展开。如通胀压力更为持久，环球央行或需要加快加息步伐，可能引致资产市场出现较大的波动和调整。

他续指，环球股市过去三年大幅上升，资产估值已达至偏高水平。随著全球经济复苏及企业盈利增长逐渐放缓，加上对新变种病毒及地缘政治紧张局势的忧虑仍然存在，投资环境依然不明朗。一旦市场气氛逆转，环球股市或会有较大调整，如因通胀及货币政策转向引致债息同时大幅上升，将会为外汇基金的投资带来严峻的挑战。事实上，今年首月至今已见股市大幅波动，美国标指已累跌10%，但难测今年外汇基金的表现。

面对复杂和困难的投资环境，他说，金管局会继续审慎管理外汇基金，保持灵活性，作出适当的防御性部署，并维持高流动性，惟在缩短所持债券年期及增持现金之间要作出平衡。同时，该局亦会持续多元化投资，致力提高外汇基金的长期投资回报。

外汇基金投资办公室副行政朱兆荃补充说，在目前困难环境下，利率上升势影响债市及股市，惟调整资产配置上可做空间有限，短线只可微调，如略为增持国内股票，或略为减持美股，但这并非代表定可减轻投资回报的压力。他指，显然全球股市过往多年齐上齐落的惯性已于去年打破，且现时中美利率及货币政策背驰，故有可能中港股市或好过其他已发展市场股市。他强调外汇基金投资应着眼长线表现，而长线股票投资收益定胜债券，外汇基金不会太快将股票持仓量减得很低，并会按最新发展形势不时调整股债的投资比例。

去年财政储备从外汇基金获得分帐344亿元，2020年则获分帐698亿元。