疫情恶化通胀升 超宽松时代将告终

2021-12-28 05:30

■联储明年1月中起每月减少买债300亿美元,料3月完成退市,将结束历时两年的QE政策。
■联储明年1月中起每月减少买债300亿美元,料3月完成退市,将结束历时两年的QE政策。

  (星岛日报报道)2021年是复苏之年,全球经济尝试从疫情中复元,但病毒变种影响挥之不去,各国增长步伐飘忽,另一边厢,通胀飙升势令市民生活苦不堪言,逼使美国为首的全球「大放水」政策届尾声,预示超宽松时代告终,为来年开局增添几分不安。分析指出,2022年美国结束无限量宽已定局,市场逐渐消化由通胀牵引的加息影响,预料步伐会较为缓和,港汇亦有望平稳。
国际货币基金组织(IMF)早前预计,在低基数下,今年全球经济增长为5.9%,较7月的预测有所下调,明年增长则料4.9%,主要由于供应链中断及疫情影响未能改善。经合组织(OECD)亦将今年全球经济反弹由5.7%微降至5.6%,明年增长则为4.5%。
  今年以来全球供应链混乱局面变本加厉,引发原材料价格飞升,物价亦酝酿上行,今年至今大宗商品价格中,领先指标的木材上涨20.5%,原油则急升50.2%,个别产品如咖啡、大豆、粟米、小麦等亦累涨8%至71%不等,仅部分贵金属如黄金累跌6%。美国最新通胀已飙升至逾40年来单月新高,达到6.8%,逼使各国政府调整宽松政策。
料明年三月完成退市
  美国联储局自去年3月疫情大流行之时,连环大手劈息,减至「零息」的0至0.25厘区间,并启动无限量宽(QE),向市场每月买债1200亿美元,并引入「平均通胀目标」来容忍通胀高于2%亦毋须马上收水。及至今年11月起正式开始收水,并在本月议息后的声明删去通胀属「暂时性」的字眼,亦加快缩减买债规模,明年1月中起每月减少买债300亿美元,料3月完成退市,将结束历时两年的QE政策。
  联储局的点阵图预示,明年底美国加息将达3次,较9月时的预测只加1次明显加快。芝商所利率期货数据显示,明年加息3次仍是主流,最快3月就会开始加息,机率达到53.8%,而年底加息3次的机率虽然是最高的30.6%,但达到4次的预测亦有22.8%,而且次数较多的机率正不断提升。事实上,其他西方国家立场已抢先由鸽转鹰,英伦银行日前突然宣布将利率由0.1厘调升至0.25厘,是首个加息的七大工业国组织(G7)成员,其他如巴西、南韩、纽西兰等多国亦早已加息。
  展望明年,星展香港财资市场部环球市场策略师李若凡指出,联储局主席鲍威尔过去多次向市场派定心丸,指结束买债不代表即时加息,为政策方针留有馀地,而明年各国关口可望继续重开,纾缓供应链压力,而且近月高通胀主因之一的低基数效应逐渐消退,都指向加息压力未如市场所想的大。李若凡认为联储局期望管理做得不错,令市场消化大部分忧虑,即使启动加息也应不会发生2013年的「削减恐慌」(Taper Tantrum),引发股市震荡。
港汇来年有望平稳
  对于香港影响,李若凡表示,由于金管局早前已因应美国缩表而增发外汇基金票据,刺激本港银行同业拆息上升,令港美息差不至扩阔很大,减少投资者套戥诱因,预计香港资金未必因应美国加息而流走,明年港汇估计会在7.77至7.82区域徘徊。
  美国克林信大学经济系副教授徐家健就指出,当每次踏入经济复苏周期,美国政府均要从「放水刺激经济」及「收水抑制通胀」中作出取舍,观乎拜登政府民望较低迷,相信会在这两难抉择中取得平衡,包括控制通胀可取消数年前中美贸易战的高关税政策,以及改善疫情后令原油价格回落,未必只有大幅加息一条路。
 

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