古天后日志｜长假在即 一动不如一静

12月15日，日间温暖，短暂时间有阳光，晚上有一两阵微雨。市场仍然观望联储局议息会议结果，而美国11月生产物价指数(PPI)增幅创下11年来新高，显示通胀压力高企。三大指数脚软，道指跌106点；标指跌34点；纳指跌175点。近期纳指似乎跑赢道指跟标指，原因系美股部份资金流O左去玩传统股，增长股唔少更录得颇大嘅累积跌幅，反映美股资金倾向较为保守，主要系有大行相信，当疫情放缓，以及利率趋升令融资成本提升下，高增长企业嘅收入或减少。

至于喺通胀压力下，市场已建立联储局明年加息预期。大摩嘅James Gorman认为，加息除O左系应对通胀嘅其中一个方法外，仲可以为将来面对经济衰退时，积谷防饥。佢嘅睇法系，目前经济增长强劲，系加息好时机，加息唔单止不唔会阻碍经济复苏，反而能稳定经济，惟可能会喺一段时间内扰乱市场，强调目前市场需要系经济平衡。

内地召开中央经济工作会议，提出经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，并指跨周期及逆周期政策要有机结合。内地今年重心原本放喺跨周期，意外重提逆周期，反映经济下行压力唔细。明年经济工作主调为「稳」字当头，预计政策趋向积极「稳增长」。配合财政政策措施，预计将有新一轮降税减费及刺激消费措施，估计政策可利好消费股，包括家电、体品及汽车板块等等。而政策倾斜板块如新能源等，亦会系明年重点投资嘅主调。

不过接近年底，暂时唔适宜重仓，嚟紧有圣诞及新年假期，长假期都系轻仓及以短线操作为主。待明年开局观察后再重新配置，收集政策利好板块股份，12月份一动不如一静。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)