建银国际料港股明年上半年迎来估值修复窗口

2021-12-06 16:33

建银国际发布2022年香港市场展望及投资策略。该行首席策略师、董事总经理兼策略团队主管赵文利表示,今年港股遭遇估值和盈利双煞,目前市盈率为12倍左右,下行空间已非常有限。预期明年上半年将迎来估值修复窗口,盈利或在明年中见底。全年恒指波动区间为22000点至28600点,呈现先高后低点态势。

中美监管压力逐步强化,赵文利认为,中概股的退市条件,是在未来3年不能满足美国的审计需要,料不会马上会显现退市潮。然而,未来将有更多中概股作两手准备,可以预料具有代表性的中国科技公司将从美国转移至香港市场为主,因此其在港股市场的稀缺性亦会逐渐下降。

同时,内地对VIE(可变利益实体)结构、新经济公司的监管政策常态化,令这些公司未来将会维持可见度较高的内生增长为主,而靠虚增增长,或靠资本运作的外延式增长难度将愈来愈大。此外,行业将规范发展,虽然不如以往高速增长,但随著他们在港股市场的结构占比愈来愈高,料仍吸引长线资金。预期明年中将是新经济股盈利下调的尾声,而估值修复大概率在明年春发生。

至于内房危机,赵文利表示,虽然内房个别企业风险高,但系统性风险已比较低,因为市场知道最坏的情况之后,恐慌心理相应得到修复。他预期今年底或明年初内房风险、市场担忧及债务违约等事件仍有可能发生,但明年春后,系统风险可控程度升高,行业将进入兼并整合重组阶段,这意味著内房将告别过去的高增长扩张,进入相对平稳健康的发展。(sl)

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