经济学家：疫情延长供应链危机 Omicron未必延缓联储局紧缩步伐

中国首席经济学家论坛理事、中银国际证券全球首席经济学家管涛受访时指，美国总统拜登提名鲍威尔连任联储局主席，是对疫情应对中联储局发挥了积极作用的一个充分肯定。鲍威尔的连任有助于保持政策的连续性同时也有助于加强和市场的沟通。政策不论是推出还是退出，对市场都有很大影响，特别是对金融市场。所以有市场比较熟悉的官员，有利于保持与市场沟通的通畅。如果换人的话，可能会增加一些与市场重新摩擦成本。

管涛不认为鲍威尔一定是一个鸽派。他指出，鲍威尔上任以后有相当长的一段时间上半场主要是加息，特别是在2018年有4次加息，2019年以后转为减息。所以鲍威尔还是比较好地维护了联储局政策的独立性。而布雷纳德选副主席，对政策走向没有什么大的改变。不论是鲍威尔还是布雷纳德，本身已经是现任理事，他们的观点已经在议席会议上有反应且有投票权。所以布雷纳德就任后，除非改变看法变得更加鸽派，或者转为鹰派，否则对政策不会大的影响。

他觉得，实际上影响联储局政策的不在于鲍威尔和布雷纳德是鸽派还是鹰派，很大程度上取决于美国的通胀走势。现在美国面临全面通胀的风险，而且通胀持续高企有可能会导致通胀预期的脱锚。而当前这种情况对于发达国家、央行来说，应该是一个大的挑战。国际货币基金组织（IMF）在最新的世界经济展望中，分析过通胀前景下央行政策的操作。其中有一种前景就是通胀预期起来后，央行不能等就业目标充分实现以后再紧缩。因为政策响应延缓的话，有可能会影响政策的公信力，反而会给市场带来新的不确定性。不确定性就会影响私人投资，同样也会影响就业，有违于央行政策的初衷。所以建议如果通胀预期上升，央行包括联储局在内应该快速地做出反应。下一步联储局是鸽派还是鹰派，关键取决于联储局现时对于美国通胀暂时的判断。管涛认为，至少目前看来，通胀暂时论立场有所松动。

鲍威尔11月29日指出确诊病例增加和Omicron病毒的出现对美国的就业经济活动构成了下行风险，增加了通胀的不确定性。管涛指出，与市场猜测联储局可能会延缓政策紧缩的观点不同，鲍威尔反而认为如果病毒导致大家出于担心降低了工作的意愿，那么可能会减缓劳动力市场的改善，并加剧供应链的危机。他初步的判断可能是病毒变异有可能会进一步延迟通胀。

他提到，如果疫情不能得到有效的遏制，拖的时间越长，供应链危机持续的时间越久。过去十多年，联储局货币大放水酿成的流动性泛滥，从而造成的通胀反噬力量可能会很大。所以他觉得当下联储局正在密切观察新病毒变异对通胀走势可能造成的影响。目前来看，可能不一定会延缓联储局政策紧缩的步伐。联储局可能还是会根据对通胀以及通胀预期的动态评估，来把握政策退出的节奏和力度。