【大行点评】大摩削小米目标价至10.5元

摩根士丹利发表报告，调低小米集团(01810)目标价，由11元降至10.5元，评级「与大市同步」，主要因为调低2019年至2021年经调整纯利2%、7%及7%。 报告表示，调低2019年对小米销售预测，以反映内地智能手机付运量不足，但成本预测大部份不变，疲弱销售料将继续在短期影响股价，但相信未来5G手机换机周期将会令2020年销售增长重拾活力。 至于对小米第三季业绩预测，大摩料销售533亿元人民币，同比升5%，按季升3%，主要因为内地手机付运不足，是面临4G、5G过渡的结果。预测毛利按季相若，毛利率14.2%，经调整毛利率5.9%，第三季经调整纯利27亿元人民币，同比跌8%，按季跌26%，料健康毛利率可望抵销销售疲弱。