美港股组合 来年攻守兼备

2024年即将完结，截至上周五，恒生指数今年来升近18%，美股的标普500指数则升近26%，不论港股及美股，今年表现也算「饮得杯落」。展望2025年，著名基金经理、黄国英资产管理创办人黄国英认为，美股来年有望再创新高，并看好人工智能（AI）发展至应用层面，软件股有望跑出。至于港股，他相信下跌空间有限，形容明年将是「平淡中偏好」。他建议投资者以港股及美股建立攻守兼备组合，在港股买防守股，于美股买进攻股。

特朗普将于1月20日就任新一届美国总统，黄国英认为，在特朗普主张「美国优先」的政策下，美股在全球一枝独秀的情况将会持续。同时，人工智能主题将继续支撑科技板块更上一层楼，「人们对科技股的喜好会继续的，AI的那个故事应该去到应用层面」，他举例今年有Palantir（PLTR）及AppLovin（App）两只软件股跑出，相信资金明年会继续追逐「明日之升」。
炒AI应用  美软件股有望跑出

另一支撑美股继续向上的结构性因素，是全球投资者的资产配置越来越偏好股票，在社交媒体推波助澜下，神话级股票相继涌现，他说即使是保守的投资者也会月供标指ETF，而自认「烂命一条」的年轻人更期望藉股市脱贫，月供比特币、Tesla（TSLA）、Nvidia（NVDA），甚至追买「妖股」比比皆是。「所以无论特朗普搞甚么也好，其实整个美股的垫底飞，比其他市场更厉害。这个流向是会利好美国多一点，我觉得是不会完的。」因此他预期美股明年将续创新高，并寄语投资者不要估顶，投资者可跟随自己的风险接受程度，直至接受不了才沽货离场。

对于市场早前热炒量子计算主题，当中跑出了博通（AVGO），但黄国英坦言投资软件股更实际。因晶片业龙头Nvidia市值达3.3万亿美元，现在博通已达1.13万亿美元，几乎接近Nvidia的一半，但Nvidia在AI晶片市场的市占率远远高于博通很多倍，指博通现水平已很厉害。相比晶片这类硬件股，黄国英认为在软件股寻找「明日之升」更实际，「譬如你找下一个Netflix（NFLX）、下一个Palantir，理论上是容易一点的；因为你是没有那么高的Tech Edge（科技优势），或者你追赶也较容易。相对来说，在硬件那边要找下一个神话相对难一点。」

至于较保守的投资者，黄国英认为Alphabet（GOOGL）相对其他科技巨头，较被市场低估 （undervalued），「当（聊天机械人）Gemini是做得好，然后可能量子计算有得博的话，其实升30%也不是很离谱的。」

提起Alphabet，旗下Google早前被美国司法部要求「拆骨」，剥离旗下浏览器业务，以终结其垄断地位。黄国英着投资者关注事态发展，坦言若美国真的「做瓜」Google的话，有可能引发股灾，情况就像内地数年前打击补习教育行业，「就是如果他真的破坏了大型科技股的价值的话，可能是美股其中一个下跌的契机，但美国这么多年处理得那么好，正常来说就不会那么疯狂的。」
「聪明钱」部署港消费股

港股方面，黄国英认为2025年是「平淡中向好」，「港股拣股票都可以玩（参与）一下，正常想也跌不了多少」，首先他留意到近期有「聪明钱」部署消费股，估计是押注内地消费市道持续改善，其次是内地当局推行市值管理，高息股表现可期。不过，科网平台股只有腾讯（700）较可取，地产股不论内地和香港的依然一般；再加上不少股民逢回升一点便沽货，因此他认为恒指「叻极应该有个谱」，相信恒指区间顶部在22000点，能否往上突破则寄望内地投资者的热情会否再次被点燃。

总结而言，黄国英认为港股和美股是一个很好的组合，防守股在港股买，进攻股则在美股买。因美国的传统股份、防守股仍面对一个息口可能向上的环境，对没有特别增长故事的股份不利。相反在息口下行的中国，安全的股份更见吸引力，「如果你随便想泊着资金，不想做太多动作，在香港是可以的，但是如果要买一些博升的股票，然后有一个健康一点的升幅的话，你不要看着恒指。」