林本利：睇PE操作 连本带利「再投资」

不少投资者也会参考市盈率（PE）买股票，林本利说上世纪90年代，林行止、曹仁超等名家指出当时恒指平均PE约15倍，便常常教股民恒指10倍以下PE很抵买；高达20倍以上PE便要沽货，因港股多数会爆煲。

他有学生便用此怪招，每逢低于10倍PE才大举入货，到20倍PE悉数沽出。林本利整理了自1973年至今的恒指PE数据，发现自1973至2010年，37年间出现了5次，PE低于10倍的入市机会。其后若等到PE回升至19或20倍沽货，赚幅一倍计，即100万元变成200万元。如此操作5次，每次也投资100万元的话，最终本金连赚幅便有600万元。他不讳言这并非好操作，因用37年时间才由100万元赚到600万元，赚幅不算很高，而且每次PE由10倍升至20倍，往往要等十年八载。

较可取是投资者连本带利「再投资」，即第一次用100万元入市，变成200万元后，第二次便投入200万投资。在「一变二、二变四」地倍增下，5次便变成32倍，即100万元变成3,200万元。这才跟恒指1973年5月700多点，上升至2010年底23,000点的升幅相若（未计股息）。
低于10倍买   至15倍沽

林本利因应近年市况提出「变奏版」，建议投资者在10倍至15倍PE间上落操作。

因近年恒指PE升上15倍已差不多见顶。若趁恒指低于10倍PE时买入，至15倍PE时沽，每次大赚50%，3次加起来便是150%回报。

若保守一点，同样在10倍买入，但在过去十多年的PE中位数12倍沽出，每次亦赚到20%，5次便可赚到100%，投资表现好过不少基金经理。