第3季指引无惊喜 Nvidia曾挫5%

全球人工智能（AI）晶片龙头Nvidia（辉达，内地译名英伟达）公布截至7月28日止第2财季业绩，受核心数据中心业务带动，纯利及收入均好过预期，公司同时宣布计划新增500亿美元回购股份，但第3季收入指引未达市场最乐观预期，令市场忧虑增长「爆炸力」减弱，以及产品组合令未来两季毛利率受压，拖累股价早段一度跌5%，低见119.23美元。Nvidia首席执行官黄仁勋预计，第4季Blackwell出货收入将达数十亿美元，随着全球各国政府加速构建各类AI大模型，进一步推动对Nvidia AI GPU（图形处理器）需求。
Nvidia上季收入录300亿美元，创季度纪录，但按季增速继续回落，较首季仅升15%，按年则增长122%；其中包含Nvidia旗下的晶片等主打产品的数据中心业务，占集团总收入88%，季内收入录263亿美元，按年增154%，按季升16%。

Nvidia上季经调整纯利169.5亿美元，按年升152%；但整体毛利率75.1%，按季跌3.3个百分点，经调整毛利率75.7%，按季跌3.2个百分点。
收入破纪录录300亿美元

Nvidia预计，第3财季收入录325亿美元，上下浮动为正负2%，即按季最多增10%，按年增最多83%，是近6季首次低于100%；毛利率预计74.4%，上下浮动50个基准点。全年毛利率预计在75%左右。虽然收入指引高于市场平均预期的319亿美元，但仍低于最乐观预期的379亿美元。另外，Nvidia董事会批准额外500亿美元的股份回购额度，不设到期期限。

黄仁勋指，Nvidia的AI加速器Hopper需求强劲，并对Blackwell GPU质量进行更改，以提高生产良率，目前其样办已发往世界各地，预计第4季（至明年1月底）Blackwell出货量将达到数十亿美元，料需求远高于供应的情况将持续到明年；Hopper出货量预计将在2025财年下半年增加。对于大规模AI基础设施投资，他指看到生成式AI势头正在加速，预计其数据中心业务明年将显著增长。

Nvidia又预计其AI GPU销量下季将继续大幅增长，指新客户从美国扩至全球，包括正在寻求打造出基于自身语言的AI大模型的全球政府部门，预计将为Nvidia全年贡献百亿美元级别的收入。
新晶片收入料达数十亿美元

虽然市场对Nvidia第3季指引不「收货」，但华尔街大行普遍仍看好Nvidia未来前景，并上调其目标价，最牛更睇155美元。高盛指，对Nvidia数据中心收入前景持建设性态度；花旗预期，在Blackwell推动年度销售额和毛利率迎来转捩点前，Nvidia股价可能会在未来两季保持波动。随着Hopper和Blackwell产量及生产成本上升，预计未来两季公司毛利率或持续下降。