新股气氛好转「护盘」需求大减

本地新股市场设有「稳定价格行动」及「超额配股权」机制，让承销商为挂牌新股股价「护盘」。不过，有中资银行家透露，近来上市的新股管理层都没有提出设立超额配股权（俗称绿鞋机制）的需求，单计上月挂牌的6只新股，就只有一只设有「绿鞋」机制，比例仅17%，比去年同期的100%大幅减少。有券商指，近期新股上市规模较细，公司无意付出额外的成本「护盘」，令投资者多一层潜在风险。 
如果新股要进行稳定价格行动，便需要设立超额配股权，一般为总发行股份数量的15%，可让承销商于特定时间内行使该权利，在二级市场竞投或购买证券，阻滞并避免新股股价跌至低于上市价；而若果股价大升，上市公司则可增发股份。不过，即使公司设立超额配股权，亦并非必须要进行稳定价格行动。

本报翻查资料，去年5月有5只新股上市（不计转板及介绍上市），全部都设有「绿鞋」机制，但今年5月6只新股中，只有一只设有「绿鞋」机制；今年首5个月，21只新股中有12只设有「绿鞋」机制，占比约57%，而去年首5个月有25只新股上市，当中24只设有「绿鞋」机制，占比达96%。
去年5月全部设「绿鞋」机制

即使设立了稳定价格期，承销商都未必行使超额配股权。今年首4个月，有6只新股首日挂牌「潜水」，当中有2只未有设立「绿鞋」机制，包括美中嘉和（2453）及中深建业（2503），首挂分别收跌22.4%及28%。而有设立的4只中，以首日跌7.6%的连连数字（2598）最积极护价，在市场上以8.75元至10.18元，悉数使用超额配股权购买合共964.5万股，但股价至今仍未「返家乡」；首日跌39.2%的天津建发（2515）在稳定价格期期间，并无稳定价格行动。换言之，6只首挂「破发」的新股中，只有一半公司有「护盘」。
「破发」新股一半无「护盘」

信诚证券联席董事张智威表示，绿鞋机制的原意是「护盘」，近来新股气氛转好，并非只只新股潜水，故不需要护航，加上近期新股上市规模较细，容易炒上，以上均令公司无意付出额外的成本，向包销商授出超额配股权。他续指，不设立绿鞋机制的趋势可能会延续，惟形容新股市场气氛，好像天气一样「话变就变」。他又提及，对投资者来说，没有设立绿鞋机制的新股可能多了一个风险，惟现时抽新股者都不会留意绿鞋机制，较为关注新股是否「当炒、货源归边」，所以是否有绿鞋机制，对投资者的影响不大。